中泰证券-电气设备行业国家电网新增信息化推荐中标结果点评：双寡头格局清晰，集中度进一步提升-191019

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　　投资要点
　　事件：10月17日国家电网电子商务平台公布2019年新增批次信息化设备与信息化服务项目推荐中标人结果。本批次新增信息化设备招标金额共计3.26亿元，信息化硬件、信息化软件、调度类硬件、调度类软件招标金额分别为1.25/0.05/1.96/0.004亿元；信息化服务招标金额共计14.41亿元；合计17.67亿元。
　　信息化设备：国电南瑞与岷江水电（重组后）维持优势地位。本批次信息化设备招标按照金额统计的中标份额排名前五中标人分别为国电南瑞、岷江水电（重组后）、东方电子、信产集团（重组后）、国电南自，中标份额分别为37.8%/9.3%/7.6%/7.6%/6.0%，国电南瑞与岷江水电（重组后）合计份额超过47%，优势明显。
　　信息化服务：国电南瑞与信产集团（含岷江水电）合计份额超过90%。本批次新增信息化服务招标按照金额统计的中标份额排名前五中标人分别为国电南瑞、信产集团（重组后）、岷江水电（重组后）、国网汇通金财、远光软件，份额分别为43.9%/30.2%/16.8%/4.1%/2.9%。其中国电南瑞、信产集团（含岷江水电）合计份额90.92%；此外，从项目金额来看，前40个招标项目中国电南瑞、信产集团（含岷江水电）、远光软件包揽38个，凸显在泛在电力物联网建设中的绝对领先地位。
　　全年回顾：2019年已公布的四批信息化设备招标国电南瑞份额为44.9%。截至本次招标，2019年已公布四批信息化设备中标结果。整体来看，按照金额统计的中标份额排名前五中标人分别为国电南瑞、岷江水电（重组后）、信产集团（重组后）、国电南自、积成电子，份额分别为44.9%/10.4%/8.4%/5.3%/4.4%。
　　顶层架构已明晰，四季度泛在建设将换挡提速。10月12日泛在建设推进会议上，国网领导指出2019年为泛在建设开局之年，将加大力度确保全年建设目标高质量完成；10月14日《泛在电力物联网白皮书2019》给出重点涵盖的57项建设任务，四季度建设任务较重。我们判断泛在电力物联网将在四季度迎来进一步加速，投资与项目将大规模落地，相关公司订单即将进入爆发阶段。
　　投资建议：泛在电力物联网项目大规模落地，投资与建设全面提速，预计今年四季度至明年产业链将进入订单爆发阶段，我们继续推荐电网智能化与信息化龙头国电南瑞，同时建议关注“云网融合”全产业链覆盖者岷江水电（重组后）、国网电商入驻打造的泛在战略平台远光软件、国网营销系统建设重要参与者朗新科技等。
　　风险提示：泛在电力物联网建设不及预期、国家电网投资不及预期、市场竞争加剧