光大证券-零售行业周报第309期：迈入业绩披露期，国企改革或是短期重点-191020

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　　◆零售板块行情回顾
　　过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.19%和-1.38%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.06%，跑赢上证综指和深证成指。2019年以来（192个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为17.81%和31.68%，商贸零售（中信）指数的涨幅为9.07%，跑输上证综指和深证成指。
　　过去一周，商贸零售行业涨幅为-1.06%，位列29个中信一级行业的第10位。过去一周，29个中信一级行业中5个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、餐饮旅游和医药，涨幅分别为0.80%、0.70%和0.57%。2019年以来，商贸零售行业涨幅为9.07%，位列29个中信一级行业的第23位。2019年以来，29个中信一级行业中26个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是食品饮料、农林牧渔和电子元器件，涨幅分别为67.15%、48.61%和47.34%。
　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C连锁、超市和贸易，涨幅分别为0.39%、0.25%和-0.75%。2019年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市、贸易和专业市场，涨幅分别为19.76%、17.46%和5.74%。
　　过去一周，零售行业主要的97家上市公司（不含2019年首发上市公司）中，16家公司上涨，81家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是红旗连锁、爱婴室和兰生股份，涨幅分别为12.26%、7.12%和5.74%。2019年以来，零售行业主要的97家上市公司（不含2019年首发上市公司）中，63家公司上涨，34家公司下跌。2019年以来，涨幅排名前三位的公司分别是家家悦、中兴商业和红旗连锁，涨幅分别为73.93%、73.11%和69.25%。
　　◆零售行业投资策略
　　展望未来一段时间，零售板块热点可能转移到国企板块，随着居然之家借壳武汉中商，重庆百货混改步入佳境，未来一段时间国企改革的深化或成为板块的热门焦点。尤其是国企中的百货类股票，国企改革未来或有继续深化预期。此外，行业目前仍然受宏观经济的负面影响，相对存在一定压力，我们看好母婴类，酒类等细分行业的渠道商，其短期成长性相对较好。短期零售板块整体性机会较小，精选个股是上策。下周建议关注：老凤祥，爱婴室，华致酒行，银座股份。
　　◆风险提示：
　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，人工费用上涨速度高于预期。