华创证券-【每周经济观察】2019年39期：第四次经济普查对2020年GDP翻番压力的影响大吗？-191020

《华创证券-【每周经济观察】2019年39期：第四次经济普查对2020年GDP翻番压力的影响大吗？-191020（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华创证券-【每周经济观察】2019年39期：第四次经济普查对2020年GDP翻番压力的影响大吗？-191020（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　经济普查的时点和数据发布？
　　2004年我国开展第一次全国经济普查。以后每10年进行两次，分别在逢3、逢8的年度实施。普查范围包括第二、第三产业的法人单位、产业活动单位和个体经营户。普查在行业上涵盖除农业外的各行各业。
　　经济普查数据会在普查年份的次年12月发布普查数据公报。按此推理，2018年第四次经济普查的数据发布的时点会在2019年12月。经济普查对普查年份及以前年份的GDP数据做出修正，不会对次年的经济增速产生影响，第四次经济普查不会影响2019年经济增速。
　　一般来说，普查年份GDP调整数据的发布会同步或滞后于经济普查公报的发布，中间时差基本在半个月以内。
　　 GDP的五次大修正
　　 2000年以来，我国对GDP进行过五次大修正，分别是：第一、二、三次经济普查、2017年中国核算体系变革、2018年统计局下修GDP。
　　第一次经济普查：将1978-2004年的现价GDP、1994-2004年的实际GDP增速数据作了修正，所有数据都是调高，没有调低。
　　第二次经济普查：对2005-2008年的现价GDP和实际GDP增速数据进行了修正，所有数据都是调高，没有调低。
　　第三次经济普查：对1978-2013年的现价GDP和实际GDP增速数据做了调整，现价GDP都是调高的，但是实际GDP增速数据的调整有高有低。
　　核算体系改革：对1978-2014年的现价GDP数据和实际GDP增速数据进行了修正。现价GDP都是调高的，实际GDP增速数据的调整有高有低。
　　2018年GDP下修：对2007-2017年的现价GDP数据进行了修正，同时对实际GDP增速做了两处调整：2017年实际GDP增速从6.9%调至6.8%，调低了0.1%；2011年实际GDP增速从9.5%调至9.6%，调高了0.1%。
　　复盘前三次经济普查对实际GDP累计增速的影响
　　1）经济普查对实际GDP累计增速影响较大。第一次经济普查将1996-2004年这8年的实际GDP累计增速调高了7.24%。调整前，8年间的实际GDP累计增速为89.54%，调整后为96.78%。第二次经济普查将2000-2008年这8年间的实际GDP累计增速提高了7.34%，调整前，8年实际GDP累计增速为117.29%，调整后为124.63%。第三次经济普查将2005-2013年这8年间的实际GDP累计增速提高了1.05%，调整前，8年实际GDP累计增速为115.52%，调整后为116.56%。（选取8年作为观察窗口，是为了与2010-2018年的时间段相匹配）。
　　2）随着我国统计制度和统计方法的改进以及统计力量的加强、经济规模变大和经济增速逐步稳定，历次经济普查对GDP实际增速的影响呈下降趋势。
　　第四次经济普查对2020年GDP翻番压力的影响大吗？
　　在“2019年实际GDP增速为6.1%”和“2020年GDP翻番目标一定会完成”的假设下，如果第四次经济普查将2010-2018年期间的实际GDP累计增速调高1.0% / 0.5%/ 0.2%，那么2020年实际GDP增速只需要分别达到5.5%、5.8%、6.0%。若普查数据对翻番目标压力有所缓释，只要就业压力平稳，决策层对经济回落容忍度会明显提升，GDP单季增速向下破6或存在一定可能性。
　　风险提示：第四次经济普查对GDP调整的幅度超预期。