华金证券-电子元器件行业周报：华为三季度终端向好，关注供应链业绩数据-191019

《华金证券-电子元器件行业周报：华为三季度终端向好，关注供应链业绩数据-191019（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华金证券-电子元器件行业周报：华为三季度终端向好，关注供应链业绩数据-191019（18页）.pdf（18页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点
　　行业国内市场走势回落弱于大市：上周电子元器件行业一级指数下跌2.8%，跑输沪深300指数1.7个百分点，在29个中信行业一级指数中排名靠后，位列第25位。海外市场方面，香港和台湾科技业指数均上涨，而美国则略有下跌。本周业绩预告发布完成，三季报成为未来两周市场核心关注点。
　　高端晶圆代工景气国产化替代待验证：本周台积电公布2019年三季报，第三季度实现净利润新台币1010.7亿元，同比增长13.5%，环比增长51.4%，业绩表现超预期，来自16nm以下的先进制程贡献过半营收。目前市场对于16nm以下先进工艺需求强劲，台积电16nm制程交期拉长一倍，5nm产能正加速布局，高端晶圆代工持续景气。国内半导体厂商受国产化替代支持，未来是否能够持续进入甚至扩大终端厂商的供应链份额，尚需市场验证。
　　华为三季度业绩数据向好产业集中度提升趋势不变：上周苹果追加iPhone 11订单，对供应链的利好仍在持续。本周华为公布2019年三季度业绩，数据向好，前三季度实现营收6,108亿元，同比增长24.4%，智能手机前三季度出货量超1.85亿台，同比增长26%，但谷歌禁令对未来的影响仍不容忽视。国内其他终端厂商基本保持平稳，品牌集中度持续提升，未来利好供应链各细分板块龙头。
　　上游产能出清有望见底Mini LED带来需求新增长：LED上游经历了价格战后产能出清有见底迹象，产业集中度较高。Mini LED为下游应用端带来新的需求增长。显示方面，P0.9产品已成功商用，向更小间距发展，背光方面，包括苹果在内的终端厂商预计将会在未来进行背光应用的尝试。
　　三季度业绩预告同比增长：本周三季度业绩预告披露完成，234家中信一级电子元器件行业公司中，105家公司披露了三季度业绩预告，披露率为44.9%。已披露的105家公司中，Q3单季度业绩预期盈利增长的为51家，业绩扭亏的为3家，过半数公司预期业绩向好。105家披露的Q3净利润均值同比增长23.3%。
　　投资建议：本周投资建议保持“同步大市-A”评级，供应链Q3业绩披露成市场核心关注点。贸易战和英国脱欧事件影响逐渐降低，短期来看，Q3、Q4来自光学板块和国产化集成电路供应链的需求较为明确。因此我们维持谨慎乐观的预期，推荐核心板块中业绩预期向好的标的，回避前期涨幅较大估值显著上升和业绩明显不达预期的标的。子行业首选仍然是消费电子板块，其次包括视频监控和元器件板块。个股核心推荐标的包括立讯精密（002475）、安洁科技（002635）、长盈精密（300115）、海康威视（002415）和江海股份（002484）。
　　风险提示：三季度业绩不及预期；终端产品创新无法达到消费者认可；贸易争端带来的终端需求变化以及产业链影响的不确定性；国产化自主可控的产业政策推出与落地实施不及预期风险。