国盛证券-电气设备行业周报：风电板块三季度业绩持续高增，泛在信息化中标候选人出炉-191020

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　　核心推荐组合：金风科技、国电南瑞、天顺风能、通威股份、岷江水电、当升科技、恩捷股份、璞泰来、宏发股份
　　新能源发电：
　　风电：风电零部件企业陆续公布三季度业绩，业绩持续超预期。四季度传统旺季，行业景气度有望持续提升，零部件企业业绩确定性强，政策厂商迎来业绩拐点。本周，风电零部件企业陆续公布三季度业绩，天顺风能前三季度完成业绩5~5.7亿元（+40~60%)；泰胜风电前三季度完成业绩1.32~1.38亿元（+40~60%)；双一科技前三季度完成业绩1.16~1.32亿元（+50~70%)；金雷股份前三季度完成业绩1.36~1.45亿元（+65~75%)。整体来看，风电板块零部件企业三季度业绩持续高速增长，超出市场预期。在前期政策的驱动下，19年~20年，大量存量项目将进行抢装，行业景气程度陆续提升。从历史来看，三、四季度是传统的风电装机并网旺季，国内风电板块景气度有望持续提升。在行业抢装的推动下，零部件企业盈利有望维持高速增长；风机整机厂方面有望在三季度完成低价订单释放，迎来毛利率拐点。推荐方面：迎来业绩拐点的风机龙头金风科技，和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。
　　光伏：电池片价格开始回升，盈利能力得到改善。展望四季度，国内外装机传统旺季有望提振需求。根据PVinfolink价格，本周单晶perc电池片价格环比上涨0.01元/w.涨幅在1.1%，单晶perc-21.7%-单面均价涨至0.92元/w，单晶perc-21.7%-双面均价涨至0.93元/w，单晶perc-21.7%+G1158.75均价涨至0.94元/w。产业链价格回暖佐证行业开始回暖，同时电池片环节盈利能力开始改善。根据国家能源局7月10日发布的《国家能源局综合司关于公布2019年光伏发电项目国家补贴竞价结果的通知》，2019年国内光伏竞价项目为22.79GW，其中有21.92GW为新建项目。截至2019年8月，国内光伏新增并网为15GW。大部分项目或将选择在四季度并网以获得全额的竞价补贴。四季度国内需求环比有望大幅提升。同时四季度也是海外传统旺季。光伏总体需求在四季度有望迎来共振。推荐方面，建议关注受益于电池片涨价的电池片厂商通威股份；硅片和组件龙头隆基股份；硅片龙头中环股份；组件厂商东方日升和EPC厂商阳光电源。
　　新能源汽车：Q3动力电池装机环比下滑，宁德时代逆势扩张，Q3市占率大幅提升至63.6%，一超地位进一步稳固。根据GGII数据统计，2019Q3全行业动力电池装机量12.26GWh，环比下滑30.8%，主要受过渡期需求透支影响导致三季度产业景气度大幅下滑。宁德时代Q3装机量为7.79GWh，环比Q2仅小幅下滑4.4%，逆势扩张，市占率从Q2的46.0%大幅提升至63.6%，国内一超地位进一步稳固。在动力电池单价Q3环比进一步下滑下，业绩仍实现环比正增长，预计动力电池确认出货量相比Q2有所提升。短周期而言，乘用车10月排产仍呈弱复苏态势，长周期角度，目前属于阶段性景气底部，拐点即将来临。随着国内外主流车企第一轮产品周期启动叠加行业真正从导入期进入成长期，将形成长短周期共振，迎来主升浪。从供应链角度，国际车企海外市场放量以及进入国内市场后对自主品牌冲击造成的不确定性，导致能进入国际车企/电池厂商供应体系的公司业绩增长的确定性及稳定性都将明显高于单纯依靠国内客户的厂商。继续推荐璞泰来、恩捷股份、宏发股份、宁德时代、当升科技、新宙邦、亿纬锂能；关注科达利、星源材质。
　　电力设备：泛在电力物联网白皮书发布，新增信息化中标候选人出炉。国网信息化设备与服务招标中标候选人出炉，合计招标金额约17.66亿，其中泛在电力物联网重点投向的信息化服务与信息化设备硬件领域的招标金额分别是14.41/1.25亿（各大类中标份额最多的企业为信产集团46.3%；南瑞集团57.5%），其中明确泛在电力项目适用的天津、宁夏硬件设备招标总额为3699.3万（其中南瑞集团中标2462.1万）。基于10月国网推进泛在电话会议精神，我们预计年内还有望进行泛在类项目的物资招标，行业景气度继续提升，我们预计明年泛在投资额有望实现50%以上增长，达300亿以上。同时本周国网正式发布泛在电力物联网白皮书，强调了建设重点与主线（一阶段：到2021年初步建成泛在电力物联网。二阶段：到2024年建成泛在电力物联网。今年重点围绕着力构建能源生态、迭代打造企业中台、协同推进智慧物联、同步推进管理优化4条主线）重点推荐软件端：国电南瑞、岷江水电、远光软件；硬件端：金智科技、海兴电力、智光电气。
　　风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。