天风证券-产业债行业利差动态跟踪：中高评级下行，低评级上行-191020

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　　行业整体
　　10月18日，产业债整体行业利差为86.99bp，与10月11日相比，下行2.92bp。分行业来看，轻工制造、农林牧渔、电子、纺织服装的行业利差最高，分别为419.97bp、292.60bp、288.48bp、263.92bp。
　　上游行业
　　采掘类产业债行业利差普遍下行。10月18日，采掘类产业债行业利差为55.09bp，与10月11日相比，下行1.50bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级采掘类产业债行业利差分别为36.34bp、145.52bp、191.62bp，与10月11日相比，分别下行1.35bp、下行4.52bp、下行0.31bp。
　　中游行业
　　钢铁类产业债行业利差普遍下行。10月18日，钢铁类产业债行业利差为41.75bp，与10月11日相比，下行1.32bp。分评级来看，AAA、AA+级钢铁类产业债行业利差分别为39.38bp、59.68bp，与10月11日相比，分别下行0.76bp、下行5.15bp。
　　下游行业
　　房地产类产业债行业利差中高评级下行，低评级上行。10月18日，房地产类产业债行业利差为121.32bp，与10月11日相比，下行19.30bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级房地产类产业债行业利差分别为23.27bp、240.73bp、344.32bp，与10月11日相比，分别下行2.12bp、下行57.39bp、上行1.78bp。
　　服务行业
　　公用事业类产业债行业利差涨跌互现。10月18日，公用事业类产业债行业利差为32.50bp，与10月11日相比，上行0.08bp。分评级来看，AAA、AA+、AA级公用事业类产业债行业利差分别为1.80bp、174.41bp、205.93bp，与10月11日相比，分别上行0.27bp、下行2.09bp、上行0.12bp。
　　风险提示：信用风险事件频发，宏观经济失速下滑。