华泰期货-棉花周报：新棉抢收预期带动郑棉企稳回升-210927

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新棉抢收预期带动郑棉企稳回升本周受中秋假期外盘大跌影响，郑棉节后低开，但震荡时间不长，随着新花规模性采收即将到来，抢收预期升温，盘面企稳回升，代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价17883元/吨，较前周下跌215元/吨。

外盘美棉本周大幅反弹，出口回升，截至9月16日当周，2021/22美陆地棉周度签约7.83万吨，较前一周增21.3%，较前四周水平增27.0%，其中中国5.0万吨，巴基斯坦0.8万吨；总签售150.88万吨，同比减13.9%；2021/22年度皮马棉周新签约5325吨，较前一周增145.2%，较前四周水平增86.2%；总签售4.5万吨，同比减31.5%；周出口装运量为859.3吨，较前一周增23.4%，较前四周水平减45.4%；累计出口装运量为0.97万吨，同比减44.0%。

消费层面随着拜登政府的联邦失业救济金在9月到期，9月美国制造业PMI跌至五个月低点，产出指标降至去年10月以来最低，且订单增长放缓，需求端给市场带来压力。

近期国内棉花市场出现显著降温，下周本轮储备棉接近尾声，目前新疆各地新棉大量吐絮，预计10月初新棉大规模采收工作将陆续展开。

据国家棉花市场监测系统数据显示，截至9月24日，全国新棉采摘进度为2.0%，同比下降3.3个百分点，其中新疆采摘进度为1.15%。

需求方面传统旺季没有启动，纺织市场成交减少，产成品库存上升，纯棉纱价格继续下跌。

消费终端对外纱的采购不断减缓，外纱价格随之下调。

近期家纺市场内销与外销订单出货均较慢，常规纯棉坯布价格不断下调，染厂后续订单呈现不足。

预计国庆前后新棉将规模性上市，市场抢收预期依然存在。

策略层面看，近期棉花在需求旺季不旺利空下出现较大波动，新花上市前棉花价格仍存在一定韧性，多空因素交织下，棉价难有趋势行情，但短期在抢收预期下盘面下周仍有一定冲高动力，谨慎偏多。

风险点：疫情发展、高价传导风险等。