安信证券-通信行业：台积电、华为三季报增长强劲，VR世界大会，部署继续加速落实-191020

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　　■上周沪深300指数下跌1.08%，创业板指数下跌1.09%，中小板指数下跌0.98%；在申万28个一级行业中，电子板块涨跌幅排名第二十一，计算机板块和通信板块分别排名第二十三和第二十四。
　　■台积电三季度业绩公布，公司未来发展动力强劲。10月17日台积电举行第三季度业绩法说会，台积电Q3单季度实现收入94亿美元，同比增长10.7%（Q2同比下降1.4%），环比增长21.6%（Q2环比增长9.1%），超过Q3预计收入（91亿美元~92亿美元）；毛利率环比增长4.6个百分点，同比增长0.2个百分点，达到47.6%（Q2毛利率43%），落在了Q3预计毛利率的中间（46%~48%）。业绩增长的主要原因是受高端智能手机和采用台积电行业领先的7nm技术的高性能计算应用的新产品发布的推动，同时第三季度公司产能利用率的稳步提高。面对5G加速发展的趋势和对市场需求强劲的预期，台积电计划将自己2019年的资本支出提高40亿美元，到达140亿~150亿美元级别，增加的40亿美元中15亿用于7nm芯片的生产，25亿美元用于5nm芯片的生产。依靠自身先进的研发和制造水平，台积电预计自身在5nm及EVU领域都将占据巨大的市场份额。
　　■华为三季度业绩发布，环比涨幅明显，全力支持VR/AR产业发展。财报显示今年前三季度，华为实现销售收入6108亿，同比增长24.4%，净利润率为8.7%。华为Q3单季度销售收入为2095亿元，同比增长26.74%，远超过二季度的12.83%。消费者业务方面，华为智能手机业务保持稳健增长，前三季度发货量超过1.85亿台，同比增长26%，其中Q3发货量超过6700万台，同比增长28.8%，环比增长14.1%。
　　■华为发布业界首款基于AI的千兆VRONT（光猫）产品，定位“打造好的VR/AR的高速公路”。Cloud VR业务对于家庭网络的带宽、时延有较高要求，仅当前以8K为主的舒适阶段的VR业务就要求带宽大于130Mbit/s，时延小于20ms，需匹配500M以上的宽带网络套餐。伴随千兆宽带在国内的逐渐普及，已经基本具备支撑云VR业务的规模应用的网络基础，目前最大的网络瓶颈在于最后1米的家庭网络。17日，华为在举行的世界VR产业大会上标是将自身定位“打造好的VR/AR的高速公路”。当日，华为发布业界首款基于AI的千兆VRONT（光猫）产品OptiXstar V系列，打破家庭网络最后一米的体验瓶颈。
　　■投资建议：新时代科技前沿将是5G时代产业攻坚重点，坚定拥抱TMT硬科技发展的大逻辑。今年三季度，运营商5G投资拉开帷幕，设备商陆续进入规模化出货阶段，5G在资本开支中的占比确定性提升。产业链角度看，华为成为中国科技产业的扛旗者、A股TMT板块的晴雨表。华为强，则板块强。我们认为，华为产业链已在在操作系统、芯片、5G新终端（手机/VR）、Alot、网络/5G设备等各个领域多点开花，建议继续重点关注5G及华为产业链投资机会。
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　　■风险提示：5G商用进展不及预期；中美贸易摩擦对市场估值波动的影响。