中信建投期货-粮油期货投资早报-191021

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　　观点与操作建议
　　1、豆粕
　　期货方面，美豆11月合约偏多震荡，下方900、920支撑，上方945、970压力。豆粕2001合约偏多运行，下方2960支撑，上方3020、3050压力。
　　现货方面，上周五豆粕成交好转，总成交23.282万吨，其中现货成交17.092万吨，远期基差成交6.19万吨。相比之下，前一交易日总成交6.877万吨。
　　消息面上，1）截止10月18日当周，油厂大豆开机率继续上升，全国各地油厂大豆压榨总量1727800吨，较上周1294400增433400吨，增幅33.49%，当周大豆压榨开机率为47.66%，较上周35.70%增幅11.96百分点。预计未来两周将延续上升，本周油厂压榨量预计在175万吨左右，下周压榨量将回升至185万吨。2）美国农业部（USDA）周五公布的大豆出口销售报告显示：截至10月10日当周，美国2019-20年度大豆出口净销售1,601,000吨，2020-21年度大豆出口净销售0吨。当周，美国2019-20年度大豆出口装船956,100吨。
　　综述：上周五美豆冲高回落，维持高位窄幅震荡，主要是出口销售疲软，考虑到此前明尼苏达州和北达科他州遭遇降雪天气，美国农业部（USDA）将在11月8日发布该两州更多大豆播种面积信息，市场担忧美豆产量继续下滑，加剧大豆供应压力，美豆回调幅度受限。当前巴西-美湾港口贴水报价回到-2美分，意味着贸易风险完全出清，国内豆粕成本端回到美豆驱动上。当前市场对美豆看多预期较浓，但交易商谨慎等待出口消息证实。上周五豆粕市场增仓上行，价格创六周以来新高，量价配合，技术面依然维持多头形态，M01关注3020一线压力。豆粕中期看多预期较一致，逢低做多为主，但短期上涨需关注资金面流向。本周油厂开机率继续回升，豆粕供应宽松，15价差反弹动力不足，建议逢高沽空，关注120附近压力表现。