华泰期货-谷物农禽周报：现货跌势趋缓-210926

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玉米：华北现货止跌回升1.对于现货而言，本周跌势趋缓，东北产区与南北方港口继续弱势，但华北产区逐步止跌回升，局部地区出现持续上涨；2.对于期货而言，考虑到市场依然普遍预计下一年度存在供需缺口需要进口和替代加以补充，我们倾向于2500下方空间有限。

但与此同时，考虑到内外新作产量前景基本确定，只能等待贸易商库存去化和新作上市压力释放，市场才能再度补库带动期现货价格出现上涨。

玉米淀粉：价差继续小幅走扩3.卓创资讯数据显示，本周行业开机率再度回落，行业库存继续环比下降，带动淀粉-玉米价差继续小幅走扩；4.分析市场可以看出，淀粉行业供需后期变数在于供应端，近期近月即11月合约价差走扩尤为明显，在一定程度上源于市场担心环保等政策或影响行业开机率；而远月价差走扩幅度不及近月，则主要源于行业产能过剩背景之下，玉米原料端持续回落带动现货生产利润持续改善，可以合理预期后期行业开机率有望得到回升。

鸡蛋：基差继续走弱5.现货价格中秋节期间偏强运行，中秋节后下跌，临近周末在国庆节需求带动下企稳回升，而期价震荡偏强运行，基差继续走弱；6.分析市场可以看出，由于中秋和国庆节前现货价格表现强于市场之前预期，使得市场在一定程度上相信前期现货弱势受到疫情的影响，继而认可当前蛋鸡存栏较低。

但与此同时，中长期鸡蛋供需改善的预期或难以扭转，因养殖利润较好或刺激养殖户补栏积极性，再加上生猪价格跌跌不休。

在这种博弈格局之下，短期或缺乏方向性指引。

交易建议：玉米与淀粉：中期维持中性，短期维持中性，建议投资者观望为宜。

鸡蛋：中期维持中性，短期维持中性，建议投资者观望为宜。

风险因素：国家进口政策、新冠肺炎疫情和非洲猪瘟疫情。