国金证券-互联网行业：移动互联网APP九月数据分析，短视频增长势头不减，关注金山办公-191020

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　　行业动态
　　不受开学季影响，短视频增长势头依旧不减。尽管开学季到来，短视频的增长势头仍不减，其中MAU实现了46%的同比增长，使用时长的同比增速接近70%。短视频双雄——抖音和快手的MAU同比增速均在50%左右，其中抖音MAU不断逼近6亿大关，DAU达到了3.4亿。
　　关注二手电商和金山办公：闲置经济正在兴起，催生了一个万亿级别的蓝海市场。目前二手商品交易领域呈现闲鱼（阿里系）和转转（腾讯系）的两强格局，其中闲鱼的MAU突破6000万，转转紧随其后，MAU接近3000万。作为移动办公领域的绝对龙头，金山办公于9月27日获准科创板首发上市。金山办公的主要产品WPSOffice移动版目前MAU高达2亿，远超过微软旗下的Office移动版。
　　整体月活用户数同比增速回升，MAU高增长集中在电商和泛娱乐类：9月中国移动互联网月活用户规模环比小幅上升，同比增速小幅回升。我们统计了千万级MAU应用的季度环比增速，增速最高的APP分布分散，包括电商类的多点和苏宁易购，其中苏宁易购的MAU季度环比增速达到了25%；泛娱乐类的Keep和七猫免费小说的MAU环比增速均超过30%。汽车交易相关APP和亲子平台APP增速同样可观，值得关注。
　　整体时长同比增速上升，游戏类和电子商务的增速最快：9月用户总使用时长环比持续上升，同比增速超过23%。泛娱乐类贡献了最大的时长增量，9月的同比增速达到了30%，游戏类和电子商务类的时长同比增速最高，分别60%和50%。细分来看，视频和资讯类APP贡献了近一半的时长增量。
　　投资建议
　　尽管开学季已经到来，短视频双雄，抖音和快手依旧保持50%左右的MAU同比高增速，使用时长方面同样仍在增长。对于快手而言，我们认为腾讯与快手的联合是必然的，快手不仅能解决腾讯在短视频领域的困境，还能在游戏直播、去中心化电商方面给予帮助。
　　重点关注：腾讯控股（0700.HK）
　　金山办公是移动办公软件领域的绝对龙头，旗下产品WPSOffice移动版拥有高达2亿的月活用户数。金山办公于9月27日获准首发上市，建议关注。
　　重点关注：金山办公
　　风险提示
　　1）数据准确性说明：相关数据通过自有技术监测获得，并进行去重去噪点处理，力求客观地反映业务表现。因统计方法和口径的差异，与官方数据可能存在差异，仅为定性分析而用。
　　2）政策监管；
　　3）用户行为变化。