国联证券-瀚蓝环境-600323-收购盛运环保项目顺利，期待放量-191021

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　　事件：
　　公司公告，公司已与盛运环保等各方就资产收购达成一致，拟签署相关项目的《资产转让协议》，由公司收购相关在建工程并继续投资建设。
　　投资要点：
　　收购盛运环保的垃圾焚烧发电项目，期待未来逐步放量
　　前期公司于2019年6月与安徽盛运环保（集团）股份有限公司（以下简称“盛运环保”）签署了《垃圾焚烧发电项目投资合作框架协议》，此次公司与盛运环保签署关于收购海阳项目、济宁二期项目、宣城二期项目以及乌兰察布项目部分在建工程资产的《资产转让协议》，资产包括海阳项目（500吨/日）、济宁二期项目（800吨/日）、宣城二期项目（1000吨/日）以及乌兰察布项目（1200吨/日）部分在建工程，合计作价22348.4万元。同时公司下属全资子公司拟与淮安中科环保电力有限公司签署《资产转让协议》，收购淮安市生活垃圾焚烧发电二期项目（800吨/日）部分在建工程资产并继续投资建设，收购价格为3,716.06万元。公司通过收购盛运环保旗下项目，可以缩减项目建设时间，加速全国的垃圾焚烧发电业务布局，未来随着项目建设完成，可新增运营规模4300吨/日。公司近几年坚定推行大固废战略，垃圾焚烧发电业务不断向全国范围拓展，目前已经跻身国内第一梯队，固废处置业务实现快速增长，成为业绩增长的核心动力。
　　继续维持推荐评级
　　维持公司19-21年EPS为1.30元、1.53元、1.79元，对应PE为14倍、12倍、10倍，公司大固废战略继续推行，垃圾焚烧发电业务未来有望逐步放量，叠加餐厨垃圾处置、污泥处置、危废处置、前端的垃圾分类和环卫业务，实现横向和纵向业务拓展，我们看好公司未来长期的发展空间，继续维持“推荐”评级。
　　风险提示：项目进展不达预期、订单不达预期的风险