南华期货-铅周报：高位盘整-191021

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　　宏观资讯：
　　1.美国9月零售销售意外出现7个月以来首次下降，可能增添美联储实施第三次降息的理由；由于借贷成本降低，就业市场坚挺，10月份住宅建筑商信心攀升至2018年2月以来最高水平。
　　2.中美经贸谈判落幕后，美国总统特朗普在白宫椭圆形办公室会见中国副总理刘鹤，报道称中美就第一阶段贸易协议达成一致。
　　3.美国联邦储备理事会表示，将开始每月购买约600亿美元短期债券，以确保银行体系拥有“充足的储备”，但强调新计划并不标志着货币政策的改变。这些购买行动将从10月15日开始，至少持续到2020年第二季。美联储还表示，将继续每日进行回购协议操作直至明年1月，向隔夜拆借市场注入资金。
　　4.2019年1-9月份，全国房地产开发投资同比增长10.5%，增速与1—8月份持平；1-9月商品房销售面积同比下降0.1%。
　　行业资讯：
　　1.据SMM调研，10月14日—10月18日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为56.98%，上周环比下降0.86个百分点。
　　2. WBMS数据显示，2019年1-8月全球铅市场供应缺口为24.1万吨，2018年全年缺口为23.6万吨。
　　3.据SMM调研，10月12日—10月18日SMM再生铅持证冶炼厂三省周度开工率为49.3%，环比上涨2.8%。
　　4.10月14日—10月18日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为57.7%，环比同期下降1.9%；河南原生铅冶炼厂开工率为70.2%，环比同期下降6%；云南原生铅冶炼厂开工率为43.8%，环比同期上涨5.9%；湖南原生铅冶炼厂开工率45.5%，环比同期不变。
　　5.交易所库存：截止10月18日，上期所铅库存较上周增3936吨至19558吨；LME铅库存为69125。
　　周度观点：
　　在持续去库存带动下，伦铅走势强劲，突破布林通道上轨，重回近8个月以来的高位，自2019年8月初开始，LME铅库存连续2个月下降。目前国内供应端呈现恢复增加，期间原生铅冶炼厂检修陆续结束，产量供应环比增加，再生企业在高利润下，生产积极性较高，而消费端，进入4季度，铅消费淡季逐渐到来，尽管当前社会库存低水平，但后市料库存上行拐点即将到来，加大铅价下行压力。