平安证券-电子行业周报：华为前三季度发货1.85亿台，台积电上调资本开支-191020

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　　行业动态：1）华为前三季度发货1.85亿台：近日，华为发布2019年三季度经营业绩。截至2019年第三季度，公司实现销售收入6,108亿人民币，同比增长24.4%；净利润率8.7%。消费者业务方面，智能手机业务保持稳健增长，前三季度发货1.85亿台，同比增长26%；PC、平板、智能穿戴、智能音频等新业务获得高速增长。展望四季度以及2020年，在5G通信的驱动下，智能手机有望迎来一轮新的换机周期，具备优质客户资源及稳定产品份额的消费电子公司有望受益。基站侧，华为目前已和全球领先运营商签定了60多个5G商用合同，预计2020年进入5G基站建设高峰期，5G对于PCB上游覆铜板材料的传输损耗和散热性能要求更高，而高频高速板材将会带来工艺要求、加工难度的增加，通信PCB龙头公司也将受益于5G基站建设带来的红利。2）台积电上调资本开支：近日，台积电公布2019年三季度财报，第三季度合并营收约为2930.5亿元新台币(约677亿元人民币)，同比增长12.6%；净利润为1010.7亿元新台币(约234亿元人民币)，同比增长13.5%。按技术平台来看，台积电第三季度智能手机的营收占比为49%，环比增长33%；高效能运算的营收占比为29%，环比增长10%；物联网的营收占比为9%，环比增长35%；车用电子的营收占比为4%，环比增长20%；消费性电子营收占比为5%、其他为4%。第三季度台积电在物联网、智能手机等领域的营收显著增长。第三季度资本支出为31.4亿美元，公司决定将2019年全年的资本支出提高40亿美元，预计2019年的资本支出在140至150亿美元之间。
　　二级市场信息：本周申万电子行业下跌2.92%，跑输创业板指数1.82%。板块方面，申万板块传媒、医药生物、休闲服务、银行涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第25位。另外，纳斯达克指数上涨0.4%，费城半导体指数下降0.07%，台湾电子指数上涨3.05%。个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为麦捷科技、富瀚微、远望谷、东尼电子、共达电声、得润电子、国光电器、隆利科技、奥士康、蓝思科技；跌幅排名前十的是硕贝德、风华高科、博敏电子、欧菲科技、洁美科技、长信科技、欧比特、生益科技、联合光电、漫步者。
　　投资建议：5G通讯为射频器件行业带来新的增长机遇，一方面射频模块需要处理的频段数量大幅增加，另一方面高频段信号处理难度增加，系统对射频前端性能的要求也大幅提高，建议关注手机天线厂商硕贝德、基站和汽车全方位布局的立讯精密，通信PCB龙头企业深南电路和沪电股份。
　　风险提示：1）5G进度不及预期：5G全面商用在有序推进，未来可能出现不及预期的风险；2）中美贸易摩擦走势不确定的风险：如果中美之间的贸易摩擦进一步恶化，会对产业链公司产生一定影响；3）手机增速下滑的风险：随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。