国盛证券-资金价格周监控第48期：通胀超预期，利率全面上行-191021

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　　流动性作为投资者重点关注的指标之一，将直接影响股利贴现模型的分母端。《资金价格周监控》系列报告旨在从公开市场操作、银行间市场、国债市场、信用债市场以及外汇市场等多个维度全方位监控流动性的宽裕程度，并及时发现其边际变化，为市场风格和大势的研判提供依据。
　　公开市场操作：货币净投放240亿元。2019年10月18日当周，7天逆回购发行300亿元，央行票据互换3个月发行60亿元，总计净投放240亿元。另外MLF投放在10月16日投放了2000亿元。
　　银行间利率：利率上行。2019年10月18日当周，短端利率上行。其中，Shibor隔夜利率上行72bp至2.62%，1天回购利率上行75bp至2.67%，7天回购利率上行37bp至2.80%。
　　国债利率：利率上行，中美利差走平。2019年10月18日当周，利率下行。其中，1年期国债利率上行1bp至2.57%，2年期国债利率上行4bp至2.73%，3年期国债利率上行2bp至2.79%，5年期国债利率下行6bp至2.98%，10年期国债利率上行3bp至3.19%。10月18日当周，10年期国开债利率持平在3.56%。海外方面，10月18日当周，美国10年期国债利率上行2bp收至1.75%，日本10年期国债利率上行5bp收至-0.13%，德国10年期国债利率上行6bp收至-0.38%。10月18日当周，中美10年期国债利差收持平在1.43%。
　　信用债利差：短期下行，长期上行。2019年10月18日当周，信用利差短期下行，长期上行。1年期各评级信用利差下行，AAA级持平在0.56%，AA级下行2bp收至0.82%，A级下行2bp收至6.82%。5年期各评级信用利差上行，AAA上行9bp收至0.85%，AA级上行8bp收至1.54%，A级上行8bp收至7.70%。10年期各评级信用利差均持平，AAA级持平在1.05%，AA级持平在2.11%，A级持平在8.12%。
　　外汇市场：人民币小幅升值。2019年10月18日当周，美元指数回落至97.28，CRB指数回升至175.75，澳元兑欧元持平，澳元兑日元回升至74.36。2019年10月18日当周，离岸人民币升至7.07，一年期NDF升至7.13。
　　VIX指数：小幅回落。VIX指数通过计算标普500指数的隐含波动率得到，波动率越高则VIX指数越高，也意味着投资者对未来市场的恐慌程度越高。2019年10月18日当周，VIX指数从15.6回落至14.3。
　　风险提示：海外事件冲击，宏观货币政策超预期变化。