爱建证券-非银金融行业周报：上市券商9月业绩表现良好-191021

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　　投资要点
　　市场回顾：
　　上周沪深300下跌1.08%收于3869.38，非银金融（申万）下跌1.69%，跑输大盘0.61个百分点，涨跌幅在申万28个子行业中排第18名。非银金融行业子版块普跌，其中保险板块跌幅最小,下跌0.23%;其次是多元金融板块，下跌2.75%;券商板块则下跌3.14%。个股方面，上周券商板块中锦龙股份涨幅最大，上涨6.44%；而保险板块中中国人寿涨幅最大，上涨3.31%；多元金融板块中中粮资本上涨4.86%，涨幅最大。
　　券商：
　　上周沪指下跌收于2938.14，一周下跌1.19%。非银金融指数下跌1.09%，申万券商指数下跌为3.14%。就全年来看，沪指上涨17.81%，非银金融行业指数上涨39.29%，相对涨幅为21.48%。目前券商行业估值为1.50倍，较9月底持平。
　　证监会发布修订《上市公司重大资产重组管理办法》，将简化重组上市的认定标准，取消“净利润”指标，支持上市公司资源整合和产业升级，将累计首次原则计算期间进一步缩短至36个月，允许符合国家战略的高新技术产业和战略新兴产业相关资产在创业板重组上市。此次修订是管制的进一步放松，“净利润”指标的取消，对于未盈利但有发展潜力和前景的企业是重大利好，有利于引导市场融资成本下降。目前IPO进入常态化发行叠加政策严监管，“炒壳”行为已有了明显的降温。而对允许高科技产业公司在创业板借壳上市的开放也有助于发挥金融服务于实体经济的作用。
　　A股上周震荡下跌，市场整体活跃度回落，周末利好消息较多，本周将有17家IPO，有望吸引到一批打新资金入场，提升市场交投情绪。证监会副主席表示，证监会下一步加快创业板改革，推进创业板改革并试点注册制，完善发行上市、并购重组、再融资等一系列基础制度，进一步完善和增强对创新企业的制度包容性。虽然外部中美贸易谈判得到改善，内部的金融改革也在稳步推进，但市场的大幅上涨仍要有经济基础作为支撑，在经济下行压力加大情况下，短期难有大幅上涨的空间。券商走势短期受情绪影响，中期趋势则是基本面改善带来的估值修复。推荐龙头券商中信证券（600030）、华泰证券（601688）。
　　风险提示：宏观经济增速不及预期；股票市场低迷；监管政策重大变化。