国联证券-通信行业周报2019年第37期：华为爱立信发布三季报，持续关注5G建设周期-191020

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　　投资要点：
　　一周行情表现
　　本周，上证综指下跌1.19%，深圳成指下跌1.38%，沪深300指数下跌1.08%，通信（申万）指数下跌2.74%，跑输沪深300指数。通信行业分板块看，通信设备（申万）下跌2.85%，通信运营（申万）下跌1.87%，通信子板块相对沪深300指数均未获得超额收益。
　　行业重要动态
　　1)华为发布三季报，已获60多个5G商用合同。
　　2)爱立信Q3收入同比增长6%，调高2020年业绩目标预期。
　　公司重要公告
　　1)德生科技，关于获得政府补助的公告。
　　2)海能达，关于对外投资设立全资子公司的公告。
　　3)万隆光电，关于全资子公司参与设立产业投资基金的公告。
　　4)东软载波，关于获得政府补助的公告。
　　5)华讯方舟，控股股东向公司无偿提供财务资助续期及追加财务资助。
　　6) *ST新海，关于签署《股权转让合同》的公告。
　　7)吉大通信，关于子公司与关联方共同投资设立合资公司的公告。
　　8)剑桥科技，关于投资技术更新改造项目的公告。
　　周策略建议
　　华为爱立信发布三季报，持续关注5G建设周期。10月16日，华为发布2019年前三季度经营业绩，2019年前三季度华为实现销售收入6108亿人民币，同比增长24.4%；净利润率8.7%。华为虽然遭遇美国禁令、实体清单等负面事件，但华为各项业务继续保持稳定增长。截止三季报发布，华为已经获得60多个5G商用合同，从半年报的数据看，华为5G商用合同的签订呈现提速的状态。随着SA产业链的成熟，全球5G建设将进入大规模的资本开支阶段，中游设备厂商受益最大。同时，10月18日，爱立信发布2019年三季度财报。2019财年第三财季销售额为571.27亿瑞典克朗，同比增长6%。爱立信实现连续五个季度的正增长，主要受益北美和东北亚客户通信资本开支的增长。韩国和美国在今年4月先后宣布5G实现商用，两国5G建设提速。从全球看，中游设备厂商5G订单签订呈现提速状态，爱立信和华为的三季报验证行业的景气度在上行，我们建议关注中兴通讯（000063.SZ）。
　　风险提示
　　5G进程不及预期；运营商招标不及预期，行业应用发展不及预期。