安信证券-非银行金融行业第41期周报：资本市场再迎提速，三季报业绩有望保持高增-191021

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　　金融持续开放重组新规落地，资本市场再迎提速。一方面继券商、期货之后，保险行业多项准入条件被删去，金融开放程度有望继续提升。另一方面，10月18日证监会颁布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》及相关文件，此次正式稿与此前征求意见稿做了进一步优化完善，券商投行业务（尤其是再融资和并购重组）业务直接受益于政策新规。
　　保险券商三季报业绩有望保持高增，四季度坚定看好非银龙头标的。我们预计保险、券商三季报业绩有望保持高增长，优质龙头标的更受投资者青睐。四季度预计投资者将更为关注经济基本面的变化，短期核心指标关注长假后的经济金融数据。我们对于四季度股市总体仍偏乐观，主要出于以下原因：一是前期财政货币政策加码后经济的改善，这点在经济金融数据中已有一定反应；二是增量资金入市，包括沪深港通北上资金、海外指数资金和新设理财子公司资金等；三是中美贸易摩擦进一步缓和。从四季度的非银板块配置建议来看，我们更看好非银龙头标的。
　　保险方面，我们认为进入四季度，市场对于险企明年开门红筹备与产品的关注度持续提升，考虑到银保监会叫停高定价利率产品销售之后，预计明年开门红策略将有所趋同，对于年初保障型产品重视程度将持续提升，产品销售竞争将更加激烈。考虑到目前整体险企估值处于中低位水平，加之年底估值切换逻辑，四季度整体新单有望改善，建议逢低配置低估值的险企个股。
　　券商方面，看好券商龙头标的。在“政策加码+增量资金+摩擦缓和”背景下，我们继续看好头部券商配置价值。短期来看，龙头券商股估值处于相对低位；长期来看，头部券商将进入新一轮加杠杆通道，资产端拓展衍生品等重资产业务，负债端补充资本金且享有低融资成本红利，因此业绩增长的确定性更强，长期市场仍趋于龙头集中。
　　多元金融方面，受近期央行货币政策信号影响，市场对货币政策预期发生变化，货币政策可能会在特定节点进行紧缩微调，可能导致信托板块估值有所承压。创投方面，在科创板助力下创投概念股仍有望保持较热的市场关注度，不过在考虑到创投业绩确定性难以评估，加之避险资金流出，建议关注相关潜在风险。