南华期货-钢矿煤焦周报：产量继续增加，钢价偏弱震荡-191022

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　　螺纹上周下行震荡。供应方面，节后钢厂复产持续明显回升，9月钢材产量同比增量仍比较明显，唐山虽然再次启动重污染天气2级应急响应分级限产，但实际执行效果略不及预期，产量本周仍有显著增加，南北价差目前尚可，北材南下对于华东华南市场的冲击压力仍旧较大，1910月合约交割量偏高，也将对市场供应产生一定压力。需求方面，地产投资仍有韧性，但是季节性较为明显，短期成交尚可，但又弱化趋势，至9月底全国棚改已开工工程占年度目标94.8%，四季度棚改增量有限，基建投资增速同比略微加快，托底经济下行压力，需求总体来看，下行比较确定，但是幅度相对有限。上周厂库降6.40万吨，社库降50.84万吨，厂库去化速度基本维持，主动订货情绪依旧偏低；社会库存降幅增幅较大，市场主动去库成果明显，已在历史库存水平区间内。短期来看，高炉利润尚可，谷电生产的电炉也有微利，环保部避开冬季一刀切限产，预计产量仍将继续增加，而需求处于旺季尾声，预计累库从十月下旬或将开始，但是节后螺纹已经经历较大跌幅，继续下跌空间有限，预计盘面下周以震荡调整为主。
　　热卷上周持续下行。上周热卷产量小幅下降。供应方面，节后延续复产逻辑，其中华北唐山受到限产持续影响，对于板材的供应存有短期影响，但从产量变化来看，影响偏弱，北材南下较往年略有提前，对华东华南产生供应压力。需求方面，终端需求制造业依旧没有明显好转整体偏弱，板材销售压力仍偏大，9月挖掘机制造企业销量累积同比增加，而汽车产销数据环比略有好转，市场再度进入供强需弱的博弈环节。上周厂库增0.1万吨，社库降16.13万吨，受限载影响，车辆只能装载数量减少，使得原本不宽裕的运力更为紧张，厂库基本保持持稳，节后终端刚需仍在，社库去化速度延续节前。短期来看，钢厂复产仍将持续，供给端压力将逐渐增大，盘面或将呈震荡偏弱走势。
　　矿石上周大幅下行。前期钢厂铁矿库存总体偏高，北方钢厂持续受限产影响，没有大规模集中补库需求。需求恢复缓慢，去库速度不及预期。上周澳洲发运量持续小幅回调，本月力拓运输检修对港口供应造成持续的影响，预计未来澳洲总体发运量仍呈波动趋势。巴西前期发运量大幅增长，淡水河谷三季度产量总体呈大幅增加，预计销售值仍维持在目标中间值。9月铁矿石进口量环比上涨，且高于去年同期值。节后港口封闭情况解除，预计后期到港量将有所回升。矿石供应短期相对稳定，矿石价格或将受到钢材利润以及复产情况影响为主，价格维持震荡偏弱。
　　焦炭，日照港准一级冶金焦折盘面1900元,01合约贴水约130元。钢厂提出降价，同时厂内库存偏高下控制到货量，焦炭库存有所下滑。但部分华东钢厂厂内库存偏低，有采购计划。港口价格弱稳，价格依然小幅倒挂，贸易商无明显采购意愿。焦企环保限产放松，供应高位，库存有所上升。短期看唐山地区焦钢企业限产，供需偏于小幅宽松。但目前终端需求暂稳，钢厂仍持有一定的利润，同时后期山东焦企去产能，期价继续下跌动力不足。但在钢厂限产下，焦炭需求较弱，焦钢博弈，盘面震荡为主。重点关注钢材需求和焦企限产。