长城国瑞证券-消费行业双周报2019年第2期（总第2期）：2019年前三季度社会消费数据平稳，规模以上白酒企业累计产量略有下滑-191021

《长城国瑞证券-消费行业双周报2019年第2期（总第2期）：2019年前三季度社会消费数据平稳，规模以上白酒企业累计产量略有下滑-191021（28页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《长城国瑞证券-消费行业双周报2019年第2期（总第2期）：2019年前三季度社会消费数据平稳，规模以上白酒企业累计产量略有下滑-191021（28页）.pdf（28页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　行业资讯速览：
　　◆国务院印发《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》。10月9日消息，日前，国务院印发《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》。《方案》提出三个方面的政策措施：一是保持增值税“五五分享”比例稳定；二是调整完善增值税留抵退税分担机制；三是后移消费税征收环节并稳步下划地方。（资料来源：新华网）
　　◆2019年前三季度社会消费品零售总额增长8.2%。10月18日，国家统计局公布2019年前三季度社会消费品零售数据：2019年前三季度，社会消费品零售总额296,674亿元，同比名义增长8.2%（扣除价格因素实际增长6.4%，以下除特殊说明外均为名义增长）。其中，除汽车以外的消费品零售额268,146亿元，增长9.1%。9月份，社会消费品零售总额34,495亿元，同比增长7.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额31,097亿元，增长9.0%。（资料来源：国家统计局）
　　◆国家统计局发布9月规模以上企业产出数据。国家统计局发布的9月规模以上企业产出数据显示：【食品饮料】白酒（折65度）当月产量70万千升（YOY为0.1%），1-9月累计产量574.8万千升（YOY为-1.8%）；乳制品当月产量231.2万吨（YOY为3.4%），1-9月累计产量2023.7万吨（YOY为8.8%）。
　　【家用电器】空调当月产量1,783.90万台（YOY为10.6%），1-9月累计产量17,005.40万台（YOY为6.4%）；家用冰箱当月产量736.7万台（YOY为3.9%），1-9月累计产量6,427.30万台（YOY为4.3%）；洗衣机当月产量720.5万台（YOY为7.6%），1-9月累计产量5,637.50万台（YOY为7.5%）。（资料来源：国家统计局）
　　◆【食品饮料】第八代经典五粮液永辉渠道上市说明会举行。10月17日，第八代经典五粮液上市说明会永辉超市专场在重庆金陵大饭店隆重举行。宜宾五粮液股份公司总经理、总工程师陈林及永辉超市总裁李国等领导出席会议，现场还吸引了超300位永辉团购渠道客户及众多五粮液爱好者的参加。第八代经典五粮液在永辉超市上市，不仅是五粮液探索为消费者提供更好的购酒、品酒、喝酒体验的一部分，也是五粮液在当前新零售环境下在销售、营销上的一次尝试和创新。（资料来源：中国白酒网）
　　◆【家用电器】奥维云网发布《2019年9月家电市场简析（线下篇）》。10月18日，奥维云网在公众号发布《2019年9月家电市场简析（线下篇）》，2019年9月各产品线下销售情况如下：冰箱：线下零售额为52亿元，同比下降10%，零售量145万台，同比下降10.7%；洗衣机：线下零售额38.0亿元，同比下降11.2%，零售量139.1万台，同比下降15.6%；空调：线下零售额为71.8亿元，同比下降11.2%，零售量为181.3万套，同比下降6.3%；油烟机：线下零售额21.6亿元，同比下滑17.5%，零售量147.9万台，同比下滑14.7%；小家电（电饭煲、电磁炉、电压力锅、豆浆机、料理机、榨汁机、电水壶）：零售额规模25.1亿元。（资料来源：奥维云网）
　　公司动态：
　　截至2019年10月18日，我们跟踪的上市公司中，2019年三季度业绩预告披露如下：1）食品饮料行业96家公司中22家公布业绩预告，续亏3家；首亏1家；预减2家；略减3家；扭亏2家；略增6家；预增5家。2）家用电器行业59家公司中26家公布业绩预告，续亏3家；首亏6家；预减3家；略减1家；扭亏4家；略增4家；预增5家。3）休闲服务行业33家公司中12家公布业绩预告，续亏4家；首亏2家；预减3家；略增2家；预增1家。
　　投资建议：
　　国家统计局数据显示2019年前三季度规模以上白酒企业产量同比下降1.8%，9月份当月产量同比增长0.1%，白酒行业呈现出一定周期下行趋势，上市公司方面，已经公布三季报的茅台和酒鬼酒的业绩均在一定程度上不及市场预期，消费税后移也给市场带来某种不确定性，但行业结构性机会仍存，考虑到龙头企业风险承受能力强，建议持续关注高端白酒和次高端白酒龙头。随着房地产数据逐步好转，建议关注与地产密切联系的厨电板块。
　　风险提示：
　　宏观经济下行致消费不振风险、成本提升和原材料价格上涨过快风险、食品安全风险、上市公司经营失误风险。