国开证券-策略周报：维持指数区间波动判断-191021

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　　内容提要：
　　上周公布的一系列宏观经济数据总体略低于市场预期，不过此前公布的9月PMI、社融等经济和货币数据均好于预期，本次数据中工业增加值和社消零售同比也相对较好。经济增速仍处于下行过程中，且短时期内恐怕难有明显改善，但经济仍有韧劲，大幅下滑概率同样较小，结构性亮点将是未来一段时间投资者重点关注的方向。
　　上周创业板773家公司已有769家公布三季报业绩预告，扣除缺少具体业绩预告数据和缺少去年同期数据的30家公司，739家可比公司业绩预告显示三季报利润同比下降4.4%，虽然同比增速仍为负值，但与上半年相比有明显改善。
　　总体来看宏观经济疲弱，资金流入股市速度或将有所下降，政策类似9月高频率出台利好的情况很难再现，估值回归均值后继续提升难度较大，预计四季度指数延续箱体波动，沪指波动空间预计在2700-3100点附近，结构性行情将是市场主基调。
　　投资建议：年底前维持沪指区间波动判断，伺机寻找高性价比的结构性机会。谨慎关注低估值的金融和市场集中配置的消费、医药行业龙头，关注低估值且分红较高的公共交通和公用事业行业龙头。
　　风险提示：中美贸易争端升级，经济加速下行，海外市场波动风险，上市公司利润大幅下降，房价大幅下跌。