安信证券-东华软件-002065-业绩符合预期，核心财务指标表现稳健-191022

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　　业绩符合预期。公司2019年前三季度实现营业收入57.33亿元，同比增长14.34%；净利润7.53亿元，同比增长15.15%；扣非净利润7.26亿元，同比增长16.72%。
　　核心财务指标表现稳健。1）毛利率：前三季度毛利率为34.99%，相比去年同期上升2.15个百分点；2）ROE：前三季度ROE为7.84%，比去年同期上升0.75个百分点；3）经营性现金流：前三季度实现经营性现金流为-8.97亿，去年同期为-10.59亿元。
　　与腾讯业务合作持续深化。1）医疗：公司联合腾讯发布大健康医疗服务产品“互联网生态平台iMedical Cloud”，形成云化、安全、协同、开放的互联网生态平台，平台深入融合了东华医为iMedical的产品化、业务治理和最佳实践等能力，从理念、技术、方法及机制上将医院信息化引入云HIS时代。上半年，东华医为在安徽省长丰县人民医院云HIS成功上线，成为全国首家基于混合云的“医疗云”落地项目。东华医为的云HIS项目将在内蒙古扎鲁特旗医院、河南省滑县人民医院等地陆续实施；2）智慧城市：通过优势互补、协同合作，2019年上半年双方共同完成成都智慧绿道、长沙超级大脑等国内案例典型项目。
　　投资建议：公司主营业务保持稳健增长的同时，与腾讯开展的创新业务合作不断深化，我们看好公司未来的发展前景。预计公司2019、2020年EPS为0.32、0.37元，维持买入-A评级，6个月目标价10元。
　　风险提示：商誉减值风险；合作进度不及预期风险；系统集成业务毛利率继续下滑风险。