光大证券-医药生物行业跨市场周报：新冠呈常态化趋势，看好新冠小分子药CDMO供应商-210927

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行情回顾：上周，A股医药指数（申万，下同）上涨0.27%，跑赢沪深300指数0.41pp，跑赢创业板综指0.51pp，在28个子行业中排名第12，延续上周以来的反弹趋势。

港股恒生医疗健康指数收跌3.0%，跑赢恒生国企指数0.8pp，在11个Wind香港行业板块中，排名第8位。

上市公司研发进度跟踪：上周，恒瑞医药的注射用SHR-1802、注射用卡瑞利珠单抗（用于食管鳞癌）的临床申请新进承办，信达生物的信迪利单抗注射液的上市申请新进承办。

正大天晴的TQB2450注射剂正在进行三期临床；天视珍生物的TG103注射剂正在进行二期临床；信达生物的IBI110注射剂、和记黄埔医药的酒石酸HMPL-453片剂正在进行一期临床。

本周观点：新冠呈常态化趋势，看好新冠小分子药CDMO供应商。

伴随Delta变异株的出现，全球新冠疫情反复，口服特效药被期望成为疫苗后第二道防线。

由于新冠疫情呈现常态化/流感化趋势，新冠口服特效药有望成为类似流感特效药奥司他韦的大单品。

根据III期临床进展，几款新冠口服特效药有望于2021年底或2022年初在欧美获批上市，而生产环节借助CDMO供应商的力量，有利于保障药品的快速上市。

根据行业提前备货的特征，我们预计相关CDMO企业在2021年底实现商业批供应。

由于海外疫情蔓延下中国供应链的稳定性优势凸显，同时重点公司凭借前端能力在新冠大/小分子药CDMO领域的参与度高，我们预计国内企业整体在新冠小分子药CDMO的市占率较高。

建议重点关注合全药业、凯莱英、博腾股份、九洲药业等CDMO企业，以及天宇股份和普洛药业等处于向CDMO转型阶段的特色原料药企业。

2021年下半年投资策略：掘金少儿经济、银发经济与创新国际化。

在国内大循环方面，考虑到中国的人口结构正在发生深刻变化，“一老一少”的比例上升，少儿经济与银发经济将迎来黄金发展期，建议关注锦欣生殖（H）、欧普康视、博雅生物；国内国际双循环方面，以创新药、创新器械、CXO为代表的创新产业链逐步走出国门，部分优秀企业开始具备全球竞争力，进一步打开天花板，有望涌现出一批具备全球创新竞争力的国际化大龙头，建议关注信达生物（H）、奕瑞科技、迈瑞医疗、奥精医疗、威高股份（H）、药明康德（A&H）、药石科技。

风险分析：药品/耗材降价风险；行业“黑天鹅”事件；研发失败风险。