南华期货-金属日报-191022

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　　品种点评与策略建议
　　铜
　　中国9月精炼铜（电解铜）产量83.8万吨，同比增长11.6%；1-9月精炼铜总产量698.6万吨，同比上升6.4%。
　　全球主要经济体经济数据表现不佳，而且英国会议通过修正案迫使约翰逊寻求推迟脱欧，英国能否在月底前完成脱欧存疑，加之中美经贸磋商同样存在不确定性，宏观情绪趋于谨慎。基本面，智利的抗议活动引发对供应的担忧，全球最大铜矿Escondida的工会工人将在周二举行一日罢工，但对铜产量的影响可能不及市场预期。废铜进口批文仍存在不确定性，四季度废铜进口或下降，这将利好精铜需求，但需求情况整体仍难有超预期，铜价上行依然存在阻力。策略上，建议多单仍需谨慎，逢高适当减仓。
　　铝
　　据国家统计局10月18日公布，中国9月原铝（电解铝）产量为290万吨，同比下滑1.6%；1-9月总产量为2,637万吨，同比增1.1%。
　　宏观上，中国第三季度GDP同比增长6%，前三季度GDP同比增长6.2%，前三季度需求减弱和生产放缓较为明显，四季度经济增速仍可能放缓；供应端，9月电解铝整体运行产能继续维持低位。蒙泰50万吨产能近期将完成投产，固阳新恒丰二段25万吨15日开始启槽投产。此外云南、内蒙古和四川均有新产能投放预期，因此预期后期供应将持续增加；需求方面，铝锭库存本周出现较大降幅，10月21日电解铝现货库存89.5万吨，相比节前10月17日下降2.1万吨，关注旺季消费持续性。随着供应端产能释放，中期抛空思路不变。但是短期库存下降支撑铝价弱势反弹，我们建议等待合适的抛空时机。