中信建投期货-粮油期货投资早报-191023

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　　观点与操作建议
　　1、豆粕
　　期货方面，美豆11月合约偏多震荡，下方900、920支撑，上方945、970压力。豆粕2001合约偏多运行，下方3020、3040支撑，上方3100、3150压力。
　　现货方面，周二豆粕低位及远期低基差仍吸引成交，总成交29.65万吨，其中现货成交10.25万吨，远期基差成交19.4万吨。相比之下，昨日豆粕总成交39.9326万吨。
　　消息面上，1）截止10月18日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量57.38万吨，较上周的52.51万吨增加4.87万吨，增幅在9.27%，较去年同期77.02万吨减少25.49%。2）据马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）称，大豆播种工作已经完成计划面积978万公顷的41.8%，比一周前提高23%。3）市场传言今天国内有关部门召集了国企、民营、外资油厂开会，计划发放1000万吨免加征关税美豆进口额度，该消息暂无官方证实。
　　综述：隔夜消息面传出中国将发放1000万吨免加征进口关税的美豆配额，提振美国大豆市场。但因收割进度加快，农户利用价格上涨的机会出售大豆，尾盘美豆期货主力高位回落至935美分/蒲。当前美豆出口前景仍较乐观，此外美国农业部（USDA）将在11月8日发布明尼苏达州和北达科他州大豆播种面积信息，由于此前该两州遭遇降雪，市场担忧产量预估继续下滑，加剧供应压力，美豆仍维持偏多走势。我们认为1000万吨免加征进口关税的美豆对内盘利空影响有限，主要是对基差利空。豆粕成本推动还是在美豆上，且当前巴西大豆库存见底，贴水下行到空间受限，也对豆粕形成支撑。建议豆粕获利多单持有，空仓顺势做多为主，带20点止损。