中信期货-化工周报：原料和供应支撑，化工整体仍偏强-210926

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逻辑：受限产影响，织造开工率降至低位。

聚酯开工率继续下行，但降幅边际减缓；节后涤纶长丝再度降价促销，刺激产销提升，但提升幅度弱于预期。

聚酯产品库存总体继续上升，其中，FDY库存天数升至25.9天，库存分位数上升至98%。

近期虹港石化、嘉兴石化、恒力石化停检，福建百宏降负，PTA装置开工率降至7成附近。

从装置变化看，下周嘉兴石化计划重启，虹港石化、恒力石化检修装置恢复仍有待跟踪，但总的来讲，PTA开工率存环比扩张的预期。

乙二醇供应扩张仍低于预期，其中，国内装置开工率低位波动，同期，乙二醇进口存缩量的市场预期。

短纤开工率小幅回升，但总量收缩的状态并没有改变。

整体逻辑：醋酸价格快速上升，加深PTA成本端压力，PTA价格反弹并带来了估值的提升，但是总体仍维持在比较低位置，目前仍维持多配思路。

乙二醇受限产影响而带来的供应的收缩，也会伴随限产强度的下降而逐渐恢复，伴随供应的恢复，乙二醇价格也面临调整压力。

操作策略：PTA估值有所扩张，但总体仍在低位，期货维持逢低增持观点。

乙二醇短期价格预期基本兑现，市场在国庆节前后或面临调整压力。

短纤价格及现金流处在低位，建议布局远月多单，并关注短纤现金流回升的交易机会。

风险因素：限产政策风险、聚酯减产超预期风险、原油价格及PX价格回落风险。