东方证券-新能源汽车产业链行业周报（10月第3周）：9月新能源车产业链数据不佳，看好Q4消费提振-191023

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　　本周看点
　　9月新能源汽车产销量同比下滑幅度增大：
　　根据中汽协数据，9月新能源汽车产销分别完成8.9万辆和8万辆，同比下降下降29.9%和34.2%。1-9月累计产销分别完成88.8万辆和87.2万辆，同比增长20.9%和20.8%。受补贴退坡影响，新能源汽车已经持续3个月产销量低迷，市场急需新的政策来打开需求空间。
　　9月新能源乘用车销量6.5万辆，纯电A级市场表现疲软：
　　根据乘联会厂家批发数据，9月纯电动乘用车实现销量5.03万辆，占乘用车份额77%；插电混动乘用车销量1.48万辆，占乘用车份额23%。A级纯电乘用车占比进一步提升至58%，达到2.94万辆；A00车则持续缩水至24%，达到1.2万辆。插电混动车型中，B级和C级车的占比进一步提升到48%，体现了新能源乘用车级别升级的大趋势。
　　9月动力电池产量7.6GWh，销量5.9GWh，装机量4.0GWh：
　　产量方面，9月我国动力电池产量共计7.6GWh，其中三元电池产量4.7GWh，占比61.7%；磷酸铁锂电池产量2.9GWh，占比37.5%。1-9月，我国动力电池产量累计63.5GWh，同比累计增长37.9%。
　　销量方面，9月我国动力电池销量共计5.9GWh。其中三元电池销售4.2GWh，占比72.4%；磷酸铁锂电池1.6GWh，占比26.5%。1-9月，我国动力电池累计销量达55.6GWh。
　　装机量方面，9月我国动力电池装车量共计4.0GWh，其中三元电池、磷酸铁锂电池装车量分别为2.9GWh和0.9GWh。1-9月累计装车量共计42.1GWh，同比累计增长46.5%。
　　石大胜华：拟投资13亿元建44万吨/年新能源材料项目。
　　新宙邦：前三季度预计盈利2.29-2.5亿元，同比增长10%-20%。
　　宁德时代：前三季度预计盈利30.9-35.7亿元，同比增长30%-50%；第三季度公司预计盈利区间为11.74亿元-14.67亿元，同比下降0%-20%。
　　锂电材料价格
　　钴产品：长江钴（28.7万元/吨；-4.33%）、四氧化三钴（22.3万/吨；+0.00%）硫酸钴（6.15万元/吨；+0.00%）
　　锂镍产品：碳酸锂（5.95万元/吨；-1.65%），氢氧化锂（6.35万元/吨，-3.79%）；镍金属（13.09万元/吨，-4.21%），硫酸镍（3.43万元/吨；-0.72%）。
　　中游电池材料：三元正极（0.00%），磷酸铁锂（0.00%）；负极（0.00%）；隔膜（0.00%），电解液（0.00%）。
　　投资建议与投资标的
　　9月新能源汽车产业链数据仍低于预期，且有降幅扩大的趋势，预示着需求端未有好转迹象。根据公开资料，汽车厂家目前在北京地区开展新能源汽车购车优惠活动，这是自补贴下降后首次出现一定规模的刺激活动，有望在行业内形成示范效应，提振新能源汽车消费。
　　风险提示
　　补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险