华安期货-沪铜周报：库存继续减少，铜市下跌有支撑-210926

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投资策略建议：海外方面，美联储加息路径逐渐清晰，且美联储最新点阵图显示加息可能提前到2022年，流动性退潮下，全球铜的投资需求和消费需求都将回落。

国内方面，疫情多点散发和汛情等自然灾害对经济运行的冲击显现，经济恢复的基础仍需巩固，此外，能耗双控可能对铜加工行业构成拖累，导致其限产或者减产。

本周铜精矿处理费与前一周持平；沪铜库存较上周进一步减少，Lme铜库存小幅增加；价格结构方面，铜现货升水逐渐走强。

整体来看，未来铜消费出现超预期的情况概率较低，叠加通胀预期降低，推动铜价大幅上行的动力或将不复存在。

但目前低库存给予了铜价一定的抗跌保护，或许等到铜市场进入“累库”阶段，铜价共振式下跌才会启动，建议投资者卖出看跌期权。