华泰期货-期权日报：白糖振荡，波动率小幅反弹-191024

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　　豆粕期权行情介绍和分析
　　豆粕期货1月合约，10月23日价格振荡，日盘价格收于3052元/吨。
　　豆粕当日全部合约总成交量为12.26万手（单边，下同），持仓量35.30万手，近期持仓量不断回升。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值移动至0.62，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在1.13，市场短期情绪偏悲观。
　　伴随着豆粕价格回落，豆粕1月合约隐含波动率回落至15.03%附近。当前20日豆粕历史波动率为10.92%，30日历史波动率为14.40%，60日历史波动率为14.07%，隐含波动率与豆粕历史波动率存在小幅溢价，但考虑到中美贸易局势未来不确定性较大，暂时不建议做空豆粕波动率。
　　白糖期权行情介绍和分析
　　白糖期货1月合约，10月23日价格回落，日盘价格收于5502元/吨。
　　白糖期权今日总成交量为2.46万手（单边，下同），总持仓量为13.97万手。当日白糖期权整体成交量PC_Ratio维持在1.05，持仓量PC_Ratio为1.06，市场情绪偏悲观。
　　1月白糖期权平值合约行权价移动至5500的位置，当前白糖历史波动率为12.61%，而1月平值看涨期权隐含波动率维持在12.50%附近，隐含波动率相对偏低，不建议持有做空波动率组合。
　　铜期权行情介绍和分析
　　铜期货11月合约，10月23日价格振荡走弱，日盘收盘价格收于46900元/吨。
　　铜期权全部期权合约当日总成交量为1.81万手（单边，下同），持仓量3.46万手。铜看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.77，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.86，市场情绪偏悲观。
　　伴随着铜价逐步止跌，铜历史波动率不断走低，30日历史波动率为7.50%，11月平值看涨期权隐含波动率继续下行至9.83%附近。隐含波动率与历史波动率从长周期来看均处于相对偏低位置，可考虑逐步布置长线做多波动率的头寸。