新时代证券-利安隆-300596-并表衡水凯亚推动单季度业绩再创新高，产能稳健投放保证高增长-191023

《新时代证券-利安隆-300596-并表衡水凯亚推动单季度业绩再创新高，产能稳健投放保证高增长-191023（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《新时代证券-利安隆-300596-并表衡水凯亚推动单季度业绩再创新高，产能稳健投放保证高增长-191023（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件
　　公司10月23日晚间发布三季报，前三季度公司取得营业收入和净利润为14.34亿元和2.19亿元，同比分别增长26.92%和47.85%。
　　单季度业绩再创历史新高，多规划产能稳健推进
　　根据公司公告，公司2019年三季度单季度业绩约9300万，同比增长50.97%，再创公司单季度业绩新高。公司过去6个季度有5个季度增速维持在40%以上，高成长属性凸显无疑。公司单季度业绩大幅增长，主要是得益于公司并表衡水凯亚（现名利安隆凯亚）和公司新建产能逐渐放量：去年下半年宁夏工厂投放的总计3000吨的光稳定剂，常山科润的一期共4000吨产能继续贡献同比增量。展望未来，利安隆凯亚将逐渐从光稳定中间体生产商逐渐转变为成品生产商，根据公司规划，年底公司将于凯亚建成8000吨光稳定成品产能，于宁夏中卫建成1000吨光稳定剂和3000吨抗氧化剂；珠海一期2万吨的抗氧剂产能建设仍在顺利推进中，有望在明年年中投产，公司的未来发展和增长仍然稳健且有保障。
　　规划长远战略目标，未来持续增长可期
　　公司三季报中披露，公司董事会和管理层经过多次论证，最终确定了公司未来发展的“2.0战略规划”，其中经营的远景目标为“2023年销售收入50亿，2028年100亿”，以公司2018年的营业收入14.88亿为基数，为达成2023年50亿收入的目标，公司5年的复合增长需达到27.43%。根据公司良好的业绩兑现历史、完善的产能建设计划以及行业集中度不断提高的趋势，我们预计公司有较大希望完成战略目标。
　　盈利预测及评级：
　　由于公司并表衡水凯亚（2019年并表半年），我们上调公司2019-2021年净利润分别为3.17,4.03和4.89亿（原2.54、3.21、3.86亿），考虑助剂行业具有用户粘性强、下游需求稳定且公司加速布局全产业链，看好公司产能释放带来业绩稳定增长，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：产能扩建不达预期，安全环保整治超预期，下游需求不及预期。