安信证券-千方科技-002373-业绩符合预期，ETC斩获大单-191023

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　　公司发布2019年三季报，前三季度实现营业收入56.94亿元，同比增长26.33%；归母净利润5.91亿元，同比增长20.54%，扣非归母净利润5.23亿元，同比增长35.83%；第三季度实现营业收入21.07亿元，同比增长29.14%，归母净利润2.17亿元，同比增长6.54%；扣非归母净利润2.10亿元，同比增长34.04%。
　　业绩稳定增长，进一步强化与阿里合作。在阿里入股后，在第十一届中国国际道路交通安全产品博览会暨公安交警警用装备展上，阿里云、千方科技、高德地图强强联手，联合发布“千方阿里云城市大脑？交管联合解决方案”。这是双方首次发布联合解决方案，充分证明两者具有强大的协同效应。
　　参股公司获得科创版批复。公司参股19.94%公司杭州鸿泉物联网技术股份有限公司向上海证券交易所提交首次公开发行股票并在科创板上市的申请，并已获得上交所的审核通过和中国证监会同意其首次公开发行股票注册的批复。杭州鸿泉物联是致力于高级辅助驾驶的人工智能公司。
　　中标甘肃省ETC项目。根据甘肃省公路建设管理集团有限公司发出的《甘肃省取消高速公路省界收费站工程项目设计施工总承包招标中标结果公告》，上述联合体中标，中标金额162,646.3559万元，北京千方科技股份有限公司控股子公司甘肃紫光智能交通与控制技术有限公司近日与甘肃远顺路业有限责任公司、北京交科公路勘察设计研究院有限公司等联合体中标。甘肃紫光承担机电专业工程，占总工程量的42.69%，约6.7亿元。
　　投资建议：阿里云入股公司有望于公司产生深度的合作和积极的协同效应，从而带动公司“大安防”与“大交通”业务有望两翼齐飞，带动公司更上层楼。我们看好公司未来在安防、交通领域的发展前景。预计2019、2020年EPS分别为0.66、0.82元，维持买入-A评级，6个月目标价25元。
　　风险提示：收购公司无法完成业绩对赌；行业竞争加剧；V2X业务进展不及预期。