安信证券-思创医惠-300078-业绩符合预期，静待定增落地-191024

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　　业绩符合预期。公司2019年前三季度实现营业收入10.68亿元，同比增长21.44%；净利润为1.21亿元，同比增长11.35%；扣除净利润为1.08亿元，同比增长10.69%。
　　计提资产减值导致单季度业绩下滑。公司三季度单季度净利润净利润3192.06万元，同比下降11.19%。主要原因是：本着谨慎性原则，公司对2019年第三季度末各类应收款项等资产进行了全面的清查，计提了相应的资产减值准备，从而影响公司2019年前三季度合并报表利润总额减少1715.21万元。
　　其他非流动资产激增预示医疗被服智能管理业务拓展市场顺利。截止三季度，公司其他非流动资产为0.48亿，相比年初激增458.52%，主要原因是医疗被服智能管理项目设备前期投入增加所致。根据公司中报披露，公司物联网智慧医疗溯源管理产品持续升级，医疗被服智能管理系统已经于近十家三甲医院中落地使用。其他非流动资产的激增预示着医疗被服智能管理业务拓展市场顺利。
　　定增方案正式获得证监会批文。公司前期发布定增预案，拟非公开发行不超过7.2亿元，资金将投入于物联网智慧医疗溯源管理项目、医疗大数据应用研发中心和补充流动资金，定增方案已于近期获得证监会批文。我们认为一旦顺利实施，有望为公司长期发展奠定坚实基础。
　　投资建议：公司定增方案正式获得证监会批文，一旦顺利实施，将有望为公司长期发展奠定坚实基础。预计2019-2020年EPS分别为0.24、0.33元，维持买入-A评级，6个月目标价16元。
　　风险提示：行业竞争加剧导致毛利率降低，医院信息化投入降低；非公开发行股票不启动发行风险。