华泰期货-宏观大类日报：央行“放水”平抑流动性，猪肉进口大增杯水车薪-191024

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　　摘要：
　　1.央行再度净投放2000亿元，平抑市场流动性。随着税期高峰到来，资金面趋紧，央行本周密集投放资金，为市场"补水"。央行公告显示，为了维护银行体系流动性合理充裕，周三以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作，中标利率2.55%。因周三无逆回购到期，实现净投放2000亿元。继上周2000亿元中期借贷便利（MLF）和300亿元逆回购之后，本周央行已经连续三天通过公开市场操作投放资金，周一开展了500亿元逆回购操作，周二更是罕见地祭出了2500亿逆回购，加上周三操作，累计实现净投放5000亿元。
　　2.9月猪肉进口16万吨，同比增加71.6%。中国海关总署23日公布的最新数据显示，9月中国进口猪肉近16.2万吨，同比增长71.6%；金额逾25亿元(人民币，下同)，同比增长155.5%。前三季度，中国进口猪肉约132.6万吨，同比增长43.6%；金额逾183亿元，同比增长74.6%。
　　3.特朗普称将撤销对土耳其制裁。美国总统特朗普宣布，由于土耳其与库尔德武装组织达成"永久"停火协议，美国将解除对土耳其的制裁，土耳其里拉跳涨。22日晚，土耳其与美国就土耳其暂停在叙北部军事行动120小时的协议到期，外界关注土耳其下一步行动。而土耳其总统埃尔多安22日又与俄罗斯总统普京就土叙边界局势达成了一份停火150小时的新协议。
　　宏观大类：
　　周三央行再度净投放2000亿元稳定市场流动性，截止周三央行本周已经累计净投放5000亿元，央行“放水”平抑市场流动性打破了此前CPI破3限制政策空间的担忧，有效平抑市场流动性，缓解市场担忧。而9月猪肉进口大增，我们认为对于猪肉需求缺口来讲仍是杯水车薪，前三季度猪肉进口同比增长43.6%，即同比多进约40万吨，但此前根据中国农业科学院农业信息研究所的估算，2019年全年需求缺口将在220万吨以上，因此进口大增仍难改猪价的长期上涨趋势。目前中期内继续看好风险资产，但降息的逻辑以及鸽派的预期短期内对利率的利多影响或并不明显，短期需要关注信贷向经济传导，以及经济企稳预期能否得到验证上。
　　策略：A股>美股，有色>黑色，长期债券/黄金低配，做陡美债收益率曲线
　　风险点：贸易摩擦反复