华西证券-信维通信-300136-Q3业绩创新高，发力5G长赛道-191023

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　　事件概述
　　公司发布2019年三季报，2019年前三季度实现营收35.75元，同比增长6.45%，归母净利润8.28亿元，同比下降3.97%；Q3单季度营收16.20元，同比增长5.73%，归母净利润4.59亿元，同比增长8.06%，营收及归母净利润创单季度历史新高。
　　分析判断:
　　完成场地搬迁，适逢下半年新产品放量
　　公司完成了常州、越南等地的建设与搬迁，产能已开始陆续释放，适逢北美大客户和国内手机客户业务放量期，公司无线充电、LDS天线、EMC/EMI产品在三季度集中出货，新产品带动公司Q3毛利率达到44.53%，同比提升4个百分点。
　　5G手机天线数量激增，利好公司主业
　　5G手机天线数量增加已经成为确定性趋势，华为的Mate 305G手机采用多达21根天线，带动5G手机天线市场快速升温。公司在传统LDS天线的既有基础上，重点布局面向5G天线和射频连接一体化的LCP产品，有望在5G手机普及渗透的过程中，兼顾多种技术路线，长期分享行业红利。
　　投资建议
　　维持之前的盈利预测不变，目标价不变。预计公司2019~2021年的归母净利润分别为11.4亿元、14.4亿元、18.5亿元，同比增速分别为15.1%、26.6%、28.5%；对应EPS分别为1.17元、1.49元、1.91元。维持“买入”评级，目标价44.7元。
　　风险提示
　　宏观经济下行，系统性风险；5G行业发展不及预期；新项目投产进度不及预期。