平安证券-医药生物行业周报：医药板块反弹，推荐关注高景气度子版块-210927

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平安观点：行业观点：医药板块反弹，推荐关注高景气度子版块。

人工关节集采结果公布，价格降幅好于预期，医药板块连续两周反弹。

我们认为，医药板块目前估值处于低位，为布局窗口。

在此时间点，我们推荐关注景气度较高的子版块。

其中，临床需求高的创新板块为关注重点；消费型医疗板块则受益于消费升级和供需不均，同样将迎来快速增长。

投资策略：2018-2021年以来，行业政策方向已经明晰，我们预计未来相当一段时间仍处于行业政策密集推广的阶段，建议回避受政策压制领域，坚守政策免疫且符合行业发展趋势的高景气细分龙头。

主线一：由创新驱动的临床需求。

随着技术实力的提升以及审批环境的改善，中国无论从药品还是器械行业，均迎来自主创新的收获期，同时激活了CRO、CMO等相关外包产业链，重点推荐：恒瑞医药、凯莱英、药石科技、东诚药业、智飞生物、康宁杰瑞、九典制药、心脉医疗；主线二：迭代升级的美好生活需求。

随着人均可支配收入的稳定增长，我国居民对医疗卫生领域的需求逐步提升，消费型医疗在我国的需求不断提升。

同时，消费型医疗均为自费产品，有自主定价权，免疫控费政策。

重点推荐：通策医疗、爱尔眼科、锦欣生殖。

行业要闻荟萃：1）亚盛医药MDM2-p53抑制剂获FDA快速通道资格，用于治疗复发/难治性黑色素瘤；2）迈瑞医疗完成收购HytestInvestOy；3）荣昌生物ADC药物RC118在中国获批临床；4）基石药业公布艾伏尼布AML研究数据，临床疗效优异且耐受性良好。

行情回顾：上周A股医药板块上涨0.27%，同期沪深300指数下跌0.13%，医药行业在28个行业中排名第12位。

上周H股医药板块下跌3.05%，同期恒生综指下跌2.84%，医药行业在11个行业中排名第9位。

风险提示：1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。