国都证券-轻工制造行业周报：节后进入三季报披露期，持续关注细分行业龙头-191007

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　　核心观点
　　一、市场表现回顾
　　节前交易日仅有1天，轻工制造（SW）跌幅0.58%，在28个申万一级行业中，表现排名第13位，同期沪深300指数跌幅0.99%，中小板指数跌幅1.31%，创业板指数跌幅1.21%。细分子行业来看，表现最好的依次是家用轻工-0.32%、造纸-0.62%。包装印刷-0.96%。公司表现来看，个股表现前五的非ST公司分别是乐歌股份（+10.00%）、京华激光（+9.99%）、永艺股份（+5.05%）、恒林股份（+4.48%）、王子新材（+2.86%）；而跌幅最大的五家非ST公司分别是安妮股份（-7.58%）、美利云（-6.46%）、松炀股份（-5.05%）、集友股份（-4.76%）和梦百合（-4.14%）。
　　二、本周主要观点
　　节后进入三季报披露期，持续关注细分行业龙头。
　　家具：预计2019下半年地产竣工数据将回暖，作为地产下游家具板块基本面将改善，同时家具板块18年三季报及年报业绩增速较低，提供收入增速环比提升的可能，家具板块下半年或迎来戴维斯双击。具体推荐行业龙头欧派家居。
　　包装：包装行业下游需求稳定，原材料价格回落将提供利润弹性，盈利将持续改善。包装行业正处于行业洗牌阶段，长期来看包装行业集中度将提升，龙头公司将受益于市场份额和行业议价能力的提升。推荐劲嘉股份，公司烟标产品稳健增长，彩盒产品持续高速增长，同时积极培育新型烟草产业，具有先发优势。推荐合兴包装，箱板瓦楞包装行业未来集中度呈提升趋势，公司的全国化产能布局大幅提升了客户服务的粘性。
　　造纸：推荐太阳纸业和中顺洁柔。太阳纸业是文化纸龙头，在原材料纸浆价格回落的情况下，纸价坚挺，盈利能力明显改善，下半年将逐渐体现。中顺洁柔是生活用纸龙头，下半年公司有望随上游原材料成本的下行而逐渐释放业绩弹性，同时其个护新产品的推广有望成为公司新的业绩增长点。
　　文娱用品。推荐晨光文具，公司文具头部效应明显，依赖健全的产品力、品牌力、渠道力，公司已经建立起全面覆盖的多层次经销网络。传统文教办公产品方面，产品的升级和不断推陈出新推动业务稳健增长。新业务全面发展，科力普持续发力，零售大店推动精品文创发展。
　　三、风险提示
　　宏观经济波动风险；政策波动风险；下游需求不及预期风险；原材料价格大幅波动风险；汇率波动风险；商誉减值风险。