国金证券-证券投资类私募基金行业月报：市场震荡分化，CTA策略表现不佳-191024

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　　019年9月份私募基金业绩回顾：
　　按照股票主动策略和股票量化策略私募公司规模分类，这两类策略都是规模小于10亿公司旗下的产品最多，分别为6846只和520只。对于取得正收益产品的占比而言，股票主动策略规模在大于100亿的公司旗下的产品正收益比例最高，为77.29%，而股票量化策略规模在20-50亿的公司旗下的产品正收益比例最高，为75.52%。
　　9月份，股票主动策略私募产品平均收益为1.12%，纳入统计的9739只产品中，约62%的产品收益率为正。此外，股票量化策略、量化对冲策略、期货宏观策略、固定收益策略的平均收益分别为0.69%、0.16%、-1.22%、0.31%。为了增强私募产品业绩与同一时间段市场表现的可比性，我们单独展示出业绩计算时间位于2019.8.30~2019.9.30之间的私募产品分布特征，股票主动策略、股票量化策略、量化对冲策略、期货宏观策略、固定收益策略的平均收益分别为0.59%、0.48%、-0.03%、-1.59%、0.51%。
　　Top私募指数涨跌幅以国金证券重点关注私募为样本，计算本月和今年以来的样本私募平均业绩。9月份股票主动策略、股票量化策略、量化对冲策略、固定收益策略私募指数分别上涨1.68%、1.11%、0.07%、0.06%，只有期货宏观策略私募指数下跌1.46%。
　　私募基金投资环境分析：
　　市场回顾：9月市场呈现冲高回落的走势，上半月A股一路高歌猛进，连续6个交易日上涨，下半月市场走势整体下行。总体来看，9月上证综指上涨0.66%，沪深300上涨0.39%，中小板指上涨1.95%，创业板指上涨1.03%。板块方面，电子、通信、计算机、银行涨幅居前。股指期货方面，截止9月末，IF、IH、IC分别贴水0.54%、0.45%、0.95%。大类因子方面，本月仅盈利因子、技术因子取得正收益，其他因子均有一定跌幅。9月wind商品指数下跌0.32%，中债综合净价指数下跌0.17%。
　　股票投资策略：A股市场大概率维持波动的结构化行情，系统性向上的机会与系统性向下的风险都不大，预计反弹高度比较有限。
　　量化投资策略：目前运行环境较前期已有一定改善，市场流动性和指数波动率继续回升，中小盘个股活跃度预计会进一步提高。
　　期货宏观策略：由于CTA策略与其他策略之间的低相关性，在投资组合中有利于平衡组合净值波动。近期回撤主要由于突发事件造成市场异常波动，预计会恢复正常表现。
　　固定收益策略：未来债券市场整体并不悲观，但预期利率债和信用债的投资空间均有限。
　　2019年9月份私募行业动态：
　　基金业协会备案统计，截至2019年9月底，已登记的机构类型为私募证券投资基金的私募基金管理人8854家，管理正在运作的基金40018只，管理基金规模2.35万亿元。
　　9月份银行托管新增私募备案产品39只，其中数量最多的招商银行，本月新增13只。证券类私募机构9月份新增私募备案产品1031只，泛海投资基金管理有限公司本月新增产品最多，共有14只。
　　风险提示：经济下行；中美贸易谈判进展。