首创证券-轻工制造及纺织服装行业周报：纸企减产短期影响有限，能耗双控优化行业格局-210926

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本周热点解读：（1）能耗双控影响下纸企停机减产计划梳理：从短期看，当前纸企下游需求仍然较为冷清，且纸企开工率普遍位于60%-80%区间，仍然处于偏低水平，能耗双控影响下纸企的停机检修短期内对供需影响相对较小。

我们预计随着行业旺季推动需求逐渐转暖，叠加厂商库存的陆续消化，停机减产带来的供给收缩或将支撑终端纸价走高。

中长期看，根据发改委的能耗双控方案以及我国“碳达峰碳中和”目标，能耗双控预计将成为长期措施。

龙头纸企有望凭借在资金、清洁能源布局、生产技术、能源利用效率等方面的优势长期获益，建议关注太阳纸业、博汇纸业、山鹰纸业。

（2）家具企业近期产能布局情况梳理：2020年受疫情影响，多数中小家具厂商由于资金压力紧张被迫退出行业，行业整体产能有所减少。

7月以来欧派、顾家等龙头家具企业陆续发布扩产规划，加快完成全国产能布局，有望有效承接中小厂商退出所留下的市场份额，行业集中度有望加快提升。

当前观点：我们认为四季度地产交房数据有望好转推动家具行业景气繁荣，人口结构及存量房翻新需求释放支撑行业中长期需求坚挺；原材料价格上涨加速行业洗牌，龙头企业优势料将扩大。

（1）家具：建议关注顾家家居、敏华控股、欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜等。

（2）造纸：建议关注太阳纸业、博汇纸业、山鹰国际、豪悦护理、百亚股份等。

（3）文娱用品：建议关注晨光文具。

（4）纺织服装：建议关注稳健医疗、华利集团等。

本周行情回顾：本周上证综指下跌0.02%，轻工制造行业下跌0.38%，小幅跑输大盘，纺织服装行业下跌0.59%，小幅跑输大盘。

其中，造纸板块上涨4.65%，包装印刷板块下跌2.37%，家具板块下跌2.47%，文娱用品板块上涨0.95%，其他家用轻工板块下跌1.17%；纺织制造板块上涨0.9%，服装家纺板块下跌1.33%。

本周轻工制造行业涨幅前三为宜宾纸业（15.1%）、青山纸业（11.99%）、海伦钢琴（11.04%）；跌幅前三为顺灏股份（-15.34%）、创源文化（-14.1%）、永安林业（-9.67%）。

纺织服装行业涨幅前三为康隆达（20.55%）、ST中绒（15.47%）、航民股份（13.82%）；跌幅前三为特步国际（-17.1%）、李宁（-15.44%）、探路者（-13.83%）。

一周重点数据跟踪：本周溶解浆内盘价格7400元/吨，较上周下跌0.4%，本色浆金星(智利)、漂白针叶浆银星(智利)分别较上周下跌1%/3%至760/830美元/吨，其余种类木浆外盘报价均较上周持平；白板纸及箱板纸分别较上周下跌127/2元/吨至4773/5000元/吨，其余纸种价格均较上周持平。

本周30大中城市商品房成交套数29214套，较上周上涨8%，30大中城市商品房成交面积304万平方米，较上周上涨9%。

本周中国棉花价格指数:328为17922元/吨，较上周下跌242元/吨；Cotlook:A指数:1%关税为16152元/吨，较上周下跌165元/吨；中外棉花价差为1770元/吨，较上周下跌77元/吨；本周郑交所棉花期货收盘价为17705元/吨，较上周上涨180元/吨；纽交所棉花期货收盘价为92.14美分/磅，较上周下跌1.12美分/磅。

风险提示：原材料价格大幅波动风险；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。