德邦证券-策略周报（10.21~10.27）：众多利好刺激，策略可更加积极-191027

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　　本周观点：
　　上周上证指数震荡上行0.57%，在农林牧渔板块大涨10.27%的带领下中小创涨幅更为明显。消息真空期阶段，除了农业的发力，上周行情较为平淡，不过周末利好消息频出，中央政治局集体学习区块链、中美贸易磋商部分文本技术性磋商基本完成、财报超预期等，全球风险资产表现较好。
　　季报行情进入尾声，指数震荡企稳，在众多利好消息的刺激下，本周指数或将迎来反弹。下周美联储将公布利率决议，据CME“美联储观察”美联储降息25bp概率为93.5%，也将为全球货币宽松再度打开空间。尽管本月LPR利率与上月持平，并未下行，但我们认为中国降息的概率不大，因为CPI上行趋势仍在中途。尽管只是猪价的单方面暴涨，但防止通胀预期的抬升依旧是央行所需要关注的，但在经济下行的背景下，货币收紧的可能性很小。长期来看，A股企稳向好趋势不变，结构中持续关注猪肉相关机会。
　　行业观点：
　　农林牧渔：本周生猪价格冲上40元/公斤，从供给端来看，未受到此次疫情影响的大型企业包括上市公司，已经开始扩大产能，9月份年出栏5000头以上规模猪场存栏环比增长0.6%。大型企业复产需要从三元猪中选出母猪留种，进而导致近几个月出栏肉猪量快速下降；从需求端来看，各个企业开始为年底储备猪肉，加大库存，根据芝华数据信息，部分地方政府也从屠宰企业端收10%的屠宰量作为储备肉，整个下游都在加快肉类储备，导致需求旺盛。整个价格上涨阶段预计将持续到明年一季度。受到猪肉价格飙涨影响，肉鸡价格一度达到7元/斤，鸡苗价格13.4元/羽，鸡蛋期货最高报价4.721元/斤为近3个月新高。预计在猪肉价格高位的背景下，肉鸡相关价格回调幅度有限。
　　计算机：区块链具备极高的应用潜力，即使在民生领域，如养老、精准脱贫、医疗健康、商品防伪、食品安全、公益、社会救助等均有价值。区块链技术并不高深，主要是一些密码学等技术的组合，因此如何与应用结合是关键，本次会议也强调了区块链与产业的结合。我们建议积极关注区块链在各行业的应用表现以及相关投资机会。
　　物流：顺丰公布三季度季报，三季度公司实现营收787.7亿元，同比+20.4%，实现归母净利润43.1亿元，同比+44.8%，业绩增速环比Q1/Q2持续改善。总体来看，公司降本增效表现良好，毛利率增长0.9pct至19.31%。同时，新业务稳步推进，10月24日顺丰同城急送品牌正式对外发布，公司综合物流能力愈发完善。同时双十一临近，市场普遍看好电商平台，相信双十一交易量能够再创新高，物流行业也即将迎来快递旺季，这次的电商狂欢也是对于快递行业物流能力一次十分重要的考验。
　　事件回顾：
　　刘鹤应约与美通话，部分文本技术性磋商基本完成，中美贸易摩擦进展较为顺利；中共中央政治局集体学习区块链技术，习近平总书记提出要加快推动区块链技术和产业创新发展，积极推进区块链和经济社会融合发展；证监会25日下午宣布了深化新三板改革整体方案，全面深化新三板改革的大幕徐徐拉开。
　　风险提示：中美贸易谈判恶化；政策力度不达预期；全球经济加速下行。