兴业证券-计算机行业区块链与数字货币系列专题三：“区块链+”政策风口已至，央行数字货币一骑破围城-191027

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　　投资要点
　　区块链技术成自主创新突破口，“区块链 加 金融”有望成为重要应用场景。中央政治局第十八次集体学习时强调，区块链技术的集成应用在未来技术革新及产业变革中起着至关重要作用。近期第二批309个境内区块链信息服务名单发布，银行、互联网公司纷纷在列，区块链多场景应用发展可期。
　　我国加速推进央行数字货币的研发。8月以来，央行连续发文提及目前正在加速开发央行数字货币。央行数字货币注重流通中现金替代，采用双层运营体系。法币上链将连通“数据孤岛”，央行通过大数据分析将更精准地进行宏观调控，同时数据可追溯将完善社会信用体系。
　　Libra联盟遇波折，央行数字货币有望扩大人民币国际影响力。脸书欲借全球26亿用户并组建协会推行数字货币Libra。概念一提出即引起包括美国政府在内的全球各国的争议。乐观来看，央行数字货币从原先为抵御Libra围攻、人民币脱钩的防御型战略，到如今Libra式微后，央行数字货币或将成为全球首例成功的央行数字货币。我国移动支付行业已经引领世界，央行数字货币如能成功推出，则会进一步扩大人民币的全球影响力。
　　央行数字货币将驱动三个层级市场需求：底层技术层、运营层、数据应用层。1）区块链技术将影响央行数字货币的底层技术层。尽管央行数字货币技术架构与纯区块链技术有诸多矛盾点，但区块链技术（比如分布式账本等）仍有可能成为数字货币发行和流通的技术选择。放弃“去中心化”特性后，强化高效和安全将是央行数字货币的技术关键。2）运营层。从交易处理到数据区块化，银行信息技术存在迭代升级新需求。整体信息技术投资力度加码，银行信息技术解决方案市场规模增速或超预期。3）数据应用层。央行数字货币推出后，企业支付解决方案框架将调整为“央行数字货币、收单机构、运营层（商行等）、央行”。支付终端具备升级需求以适配央行数字货币应用及双离线支付。当前我国移动支付市场高速增长，央行数字货币将抬高移动支付天花板。交易流水放大与央行应用分流对冲，数字货币对支付市场影响偏积极。除此之外，央行数字货币的推出有望催生新的应用场景和盈利模式。
　　区块链和央行数字货币相关上市公司：1、区块链技术相关公司有东方通、远光软件、信息发展、博思软件、用友网络等；2、相关的银行信息技术公司：飞天诚信、广电运通、恒生电子、新晨科技、长亮科技、神州信息等；3、相关的支付公司有拉卡拉、华峰超纤（威富通）等。
　　风险提示：央行数字货币研发进程及落地不达预期、区块链行业竞争格局日趋激烈、相关上市公司高估值带来的股价波动风险。