山西证券-轻工制造行业双周报：8月家具环比降幅收窄，文化办公用品开启旺季增长-210926

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投资要点8月家具零售额同比增长6.7%，环比下滑0.72%，降幅有所收窄，主要系夏季全国建材家居市场处于传统淡季所致，预计9月旺季将有好转。

据国家统计局数据显示，2021年8月，家具类零售额为137亿元，环比7月下滑0.72%，同比增长6.7%，增速环比7月下滑4.3个百分点，相对去年同期提升10.9个百分点。

8月下旬，全国中小学生临近暑假末期，即将回归课堂，受益于“开学经济”，文具销售迎来传统旺季。

8月文化办公用品零售额环比增长14.5%，同比增长20.4%，相对2019年同期增长20.49%。

据国家统计局数据显示，2021年8月，文化办公用品类零售额为347亿元，环比7月增长14.52%，同比增长20.4%，增速环比7月提升5.6个百分点，相对去年同期提升11.0个百分点，单月零售额相对2019年8月增长20.49%。

投资建议：住宅销售和竣工面积强势增长，边际改善显著，看好2021下半年家具内销表现。

9月开学季迎来新一轮学汛期，看好近期文具零售表现。

进入第三季度，纸包行业将迎来业内历年来的“金九银十”阶段，预计市场需求和订单数量将会明显提升。

市场回顾9.13~9.24，上证指数下跌2.43%，报收3613.07点，SW轻工制造指数下跌4.49%，在申万28个一级行业中排名第19。

分子行业来看，涨跌幅由高到低分别为：文娱用品（+0.69%）、造纸（-1.83%）、包装印刷（-2.86%）、其他轻工制造（-6.45%）、珠宝首饰（-6.68%）、家具（-8.91%）。

行业动态大自然家居获碳中和认证首届大湾区购物节：美妆、美食、家居家电销售形势看好APP、中纸、晨鸣等联合签署纸浆贸易定价期现合作协议风险提示宏观经济增长不及预期；地产调控政策趋严风险；新冠肺炎疫情加剧风险；原材料价格波动风险；国际贸易政策变化风险；经销商管理风险；整装业务拓展不及预期；大宗业务回款风险等。