广发期货-金融期货策略周报：股指轻仓试多IF，国债延续震荡-191028

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　　本周要点：
　　历史上，10年期国债期货有六次持仓量出现明显增加，分别发生在2015年5月、2016年4月、2016年12月、2018年6月、2018年10月、2019年4月。近期，从2019年6月起，10年期国债期货的持仓量再次上升，对应期债出现回暖，不过期债已于9月出现回落。对比历史上的六次情形，本次持仓量的增加与前三次相类似。
　　本轮期债持仓量创历史新高，前期伴随着期债的上行，主要是受全球经济放缓、我国经济低迷、央行降准、中美贸易的不确定性、地缘政治等影响。而随着通胀的上行；市场对于逆周期政策调节下，经济企稳的预期；中美贸易摩擦出现阶段性好转；货币政策进一步宽松空间有限等因素的影响，期债于9月开始震荡下行。不过期债持仓量却继续走高，并创历史新高。从历史看，三次类似的行情中，前两次持仓量的回落，伴随着期债的继续回落；而第三次持仓量的回落，伴随着期债的触底回升。因此，以史为鉴，较难得出持仓量回落是否会对期债行情带来方向性影响。不过就目前期债的影响因素看，随着逆周期调节的不断推进，市场对于经济企稳的预期；中美贸易摩擦进一步升级的概率或较低；猪肉价格近期的持续高企，或将长期引发期债的震荡下行。
　　策略要点：
　　股指：上周的经济数据继续疲弱，但是监管层对完善资本市场制度的意图越来越明确，推动长期资金入市、减持规则修订、新三板综合改革等等，中期来看利好资产市场长远发展，短期来看提振情绪。上周五的交易量也有所恢复，量能回升，操作上，建议轻仓试多IF1911，入场点位3880-3900，止损点位3850。
　　国债：随着逆周期调节的不断发力，经济边际有所改善；猪肉价格持续高企，助推CPI短期维持高位；中美贸易摩擦短期或迎来阶段性改善，将对债市带来压制。不过央行对市场流动性的呵护，美联储本周或再次降息，对债市存在支撑。受多空因素的影响，近期债市或延续震荡，建议观望为主，密切关注本周美联储的议息会议、市场资金面的情况和10月的经济数据。