国海证券-国防军工行业周报：两船合并正式落地，关注后续内部整合-191027

《国海证券-国防军工行业周报：两船合并正式落地，关注后续内部整合-191027（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国海证券-国防军工行业周报：两船合并正式落地，关注后续内部整合-191027（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点：
　　本周上证综指涨跌幅0.57%，深证成指涨跌幅1.33%，沪深300涨跌幅0.71%，创业板指涨跌幅1.62%，中小板指涨跌幅1.97%，申万国防军工行业指数涨跌幅为0.52%。
　　两船合并正式落地，关注后续内部整合。10月25日，国资委网站发布消息，经报国务院批准，中国船舶工业集团有限公司与中国船舶重工集团有限公司实施联合重组，整体划入中国船舶集团，两船合并正式落地。当前，船舶行业仍处于底部区域，2019年1-9月，全球新接订单4187万载重吨，同比下滑27.35%；手持订单18836万载重吨，同比下滑6.5%；在需求短期难以明显改善、以及国际竞争加剧的背景下，两船集团的合并，有助于化解过剩产能、加强内部协同、提升整体竞争实力。资产证券化方面，当前中船重工和中国船舶旗下各拥有5个和3个上市平台，业务类型和上市平台定位方面存在一定的重叠，在同业竞争的限制下，两船合并后将在上市平台之间进行重新定位和整合。考虑到内部整合时间和方案上的不确定性，我们推荐投资者重点关注具有基本面支撑或者安全边际的中国海防、久之洋、中国重工等。
　　行业评级：在中美关系复杂多变、国内经济下行压力尚未缓解的背景下，随着国防建设进入装备采购高峰期，军工行业景气度不断提升，复杂环境下持续稳定增长的优势将进一步凸显；国企改革方面，改革向着更大的范围和更深的层次加速推进，并逐渐进入落地阶段，改革的政策红利有望逐渐释放；华为事件影响下，自主可控重要性升级，军工企业有望迎来国产化替代良机。我们看好军工板块市场机会，给予推荐评级。
　　投资策略及重点推荐个股：1、装备建设主线上，重点关注装备缺口大、成长空间广阔、股价处于低位、有望受益国企改革的总装和配套龙头，推荐中直股份、中航飞机、航发动力等；2、信息化方向上，关注民品市场竞争力较强，市场份额有望快速提升的振华科技、航天电器、中航光电、亚光科技、瑞特股份；3、资产证券化方向，关注体外资产质优量大，估值合理的中航电子、四创电子、中国海防、久之洋等。
　　风险提示：1）装备采购不及预期；2）国企改革不及预期；3）进口替代不及预期；4）推荐标的盈利不及预期；5）系统性风险。