安信国际-医药行业周观点：中成药集采正式启动，关注后续落地情况-210927

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投资建议上周恒生医疗保健业持续回调，单周跌幅达3.28%，跑输恒生指数0.36个百分点，在12个恒生行业中涨跌幅排第9名。

9月25日，湖北省医药价格和招标采购管理服务网发布了《中成药省际联盟集中带量采购公告（第1号）》，由湖北、河北、山西、内蒙古、辽宁、福建、江西、河南、湖南、海南、重庆、四川、贵州、西藏、陕西、甘肃、宁夏、新疆、新疆生产建设兵团等联盟地区委派代表组成中成药省际联盟集采领导小组办公室，代表各地区公立医疗机构（含军队医疗机构）及自愿参加的医保定点社会办医疗机构和定点药店实施中成药集中带量采购，带量采购周期原则上为2年。

本次带量采购药品涉及17个产品组76个药品，是由临床使用量大、采购金额高、多家企业生产的中成药品构成。

根据米内网统计，2020年前三季度我国重点城市公立医院中成药产品TOP20包括百令胶囊、康莱特注射液、注射用丹参多酚酸盐等，其中，注射用血栓通、注射用丹参等也是本次集采的主要种类。

另外，此前9月14日，广东省药品交易中心发布了《广东联盟清开灵等58个药品集团带量采购文件（征求意见稿）》，两者规则上有所差别，且湖北和广东联盟在产品以及参与联盟省份上有所重叠。

在规则上，竞争单元分为A、B组，湖北省根据金额数量大小来划分，广东省根据服用天数等指标来计算；拟中选规则中，武汉省A单元根据降幅从高到低排序，降幅排名前70%的企业直接获得拟中选资格，排名后30%的企业进入议价环节，接受17个产品组所有A竞争单元入围企业中位降幅（50%位次的降幅），获得拟中选资格，广东省则通过梯度报价来确定。

总体看，目前全国各省已开展中成药集采，规则也在根据当地情况进行试水并不断完善，集采范围也从化药、器械、生物类似药拓展至中成药，未来配方颗粒或将纳入集采范围，意味着中药集采已在逐步推进，价格将会进一步下滑，对此我们建议关注拥有成本优势、产品线丰富、中医现代化、将来集采中选的企业。

总体来看，按照历史经验，三季度逢医药政策密集期，恒生医疗保健业在7月至今回调了24%，近期人工关节、胰岛素、中成药等集采政策相继发布，我们建议短期内关注政策免疫及消费升级方向，如疫苗、CXO、医疗服务、医美等细分板块，建议关注康希诺生物-B（6185.HK；688185.SH）、药明康德（2359.HK；603259.SH）、方达控股（1521.HK）、锦欣生殖（1951.HK）、爱帝宫（0286.HK）等个股，长期看创新药、创新器械等高景气板块，如腾盛博药-B（2137.HK）、复星医药（2196.HK；600196.SH）、康宁杰瑞制药-B（9966.HK）、信达生物（1801.HK）、康方生物B（9926.HK）等个股。

核心观点上周市场回顾：恒生指数单周（2021年9月20日至2021年9月24日）下滑2.92%。

12个恒生行业全部下跌。

其中，恒生原材料业跌幅最大，单周跌幅为7.34%。

恒生医疗保健业单周跌幅达3.28%，跑输恒生指数0.36个百分点，在12个恒生行业中涨跌幅排第9名。

个股方面，涨幅前5名个股分别是莲和医疗(0928.HK，48.60%)、万嘉集团(0401.HK，29.31%)、康宁医院(2120.HK，21.54%)、华康生物医学(8622.HK，18.18%)、三爱健康集团(1889.HK，15.47%)。

跌幅前5名个股分别是开拓药业-B(9939.HK，-32.05%)、恒大汽车(0708.HK，-25.17%)、密迪斯肌(8307.HK，-23.53%)、百本医护(2293.HK，-20.00%)、百济神州(6160.HK，-17.23%)。

行业动态：1）9月25日，湖北省医药价格和招标采购管理服务网发布了《中成药省际联盟集中带量采购公告（第1号）》，由湖北、河北、山西、内蒙古、辽宁、福建、江西、河南、湖南、海南、重庆、四川、贵州、西藏、陕西、甘肃、宁夏、新疆、新疆生产建设兵团等联盟地区委派代表组成中成药省际联盟集采领导小组办公室，代表各地区公立医疗机构（含军队医疗机构）及自愿参加的医保定点社会办医疗机构和定点药店实施中成药集中带量采购，带量采购周期原则上为2年。

重点公司动态：【康希诺生物-B（6185.HK；688185.SH）】首个儿童和青少年群体接种重组5型腺病毒载体新冠疫苗的安全性和免疫原性数据发表，研究表明，6到17岁儿童和青少年接种减剂量（0.3ml，18岁及以上成年人获批剂量为0.5ml）重组5型腺病毒载体新冠疫苗克威莎，耐受性和安全性好，1剂即可激发高水平体液免疫和细胞免疫双重免疫应答。

【康方生物-B（9926.HK）】中国药监局已经正式受理全球首创的凯得宁（PD-1/CTLA-4双特异性抗体，研发代号：AK104）用于治疗复发或转移性宫颈癌的新药上市申请，并获得优先审评。

【复星医药（2196.HK；600196.SH）】公司控股子公司NovelstarPharmaceuticalsInc.收到美国FDA关于同意NS012用于治疗慢性心力衰竭进行临床试验的函（IND编号：153349）。

Novelstar拟于近期条件具备后于美国开展该新药针对上述适应症的BA（相对生物利用度）临床试验。

重点推荐标的：腾盛博药-B（2137.HK）、药明康德（2359.HK；603259.SH）、复星医药（2196.HK；600196.SH）、康宁杰瑞制药-B（9966.HK）、信达生物（1801.HK）、康方生物-B（9926.HK）、方达控股（1521.HK）、康希诺生物-B（6185.HK；688185.SH）、锦欣生殖（1951.HK）、爱帝宫（0286.HK）等。

风险提示：政策风险、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险。