华创证券-建筑材料行业周报：水泥看估值修复，玻璃看量价齐升-191027

《华创证券-建筑材料行业周报：水泥看估值修复，玻璃看量价齐升-191027（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华创证券-建筑材料行业周报：水泥看估值修复，玻璃看量价齐升-191027（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本周热点：水泥企业三季报公布，淡季中超预期
　　本周海螺水泥、华新水泥、祁连山、万年青、塔牌集团、冀东水泥等相继发布三季报。总体来看，北部地区水泥企业盈利继续向好；南部地区企业淡季中盈利表现超出预期，虽价格有所回落，但需求表现较好，反映出地产投资的强韧性，以及基建投资稳增长的效果。
　　四季度，北方地区渐入淡季，南部地区迎来旺季，近几周水泥价格连续上涨，主要集中在华东、中南、东南地区，考虑到阴雨天气减少，春节提前导致年底抢工等因素，四季度水泥价格及盈利表现仍有望超预期。当前水泥企业估值处于历史低位，我们认为良好的盈利稳定性将有助于行业估值的修复。
　　一周市场回顾
　　本周大盘震荡上行。建筑材料申万一级行业指数上涨0.25%，跑输沪深300指数0.46pct；各细分行业指数中水泥和玻璃上涨，具体来看，水泥制造指数上涨0.25%，玻璃制造上涨1.96%，管材指数下跌0.14%，耐火材料指数下跌0.12%，其他建材指数下跌0.07%。
　　建材各子行业运行情况
　　水泥方面，全国高标号P.O42.5水泥均价（不含税）373.4元，同比上涨1.5%，本周水泥价格环比上涨0.3%，2019年1-10月累计均价同比上涨2.2%。
　　本周水泥价格上涨地区主要是浙江、广西和广东等地，幅度20元/吨；价格回落地区是湖北襄阳、河南周口两个小区域，幅度10-20元/吨。10月下旬，国内水泥市场需求相对稳定，水泥价格延续上涨态势，涨价区域开始减少，进入11月份，北方地区企业将会陆续执行错峰生产，预计价格以稳为主；南方地区浙江、湖北、广东、广西等个别省份价格仍有上调预期，其他地区都将稳定为主。
　　玻璃行业，本周国内浮法玻璃均价继续上升，纯碱、重油等价格近期回调，玻璃利润持续提升。玻纤行业，国内无碱粗纱价格本周较上周持平。
　　建材行业核心观点及推荐
　　逆周期加码，看好建材板块：今年以来，水泥行业需求表现较强，1-9月水泥产量同比增长6.9%；逆周期调控加码，将有利于支撑后期水泥行业的需求。推荐标的：海螺水泥、华新水泥，并关注北部地区冀东水泥、天山股份的业绩弹性。
　　玻璃行业成本下行，价格上涨，盈利能力改善，主要标的估值低，具备吸引力。关注旗滨集团。
　　地产投资的韧性仍较强，从新开工、施工指标来看，水泥、小建材的需求有支撑。大中型建材企业资金状况更好，预计将继续受益于房地产集中度提升，营收快增长的势头仍望保持，且抵御风险能力更强。推荐标的：伟星新材、东方雨虹。
　　风险提示：宏观经济下行将导致行业需求萎缩，产品价格回落、燃料、原材料价格快速上涨将侵蚀行业盈利空间。