华金证券-电子元器件行业周报：MateX折叠屏正式发布，国产化业绩有所兑现-191027

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　　投资要点
　　国产化驱动业绩有所兑现行业国内市场走势强于大市：上周电子元器件行业一级指数上涨2.8%，跑赢沪深300指数2.1个百分点，在29个中信行业一级指数中位列第2。海外市场方面，美国和台湾科技业指数上涨，而香港则下跌。本周国产化业绩有所兑现，行业走势强于大市，三季报仍是目前市场核心关注点。
　　华为Mate X正式发布折叠屏或成创新方向：本周华为发布可折叠全面屏手机Mate X，屏幕展开后可达8英寸，售价16999元，上月三星Galaxy Fold在韩国预售火热，本月三星追加10.2万台Galaxy Fold的订单。截止目前，包括小米MIXAlpha在内，品牌厂商已发布3款折叠屏手机，从定价和配置来看，定位为旗舰机型，预期将是未来旗舰机的一个创新方向，而市场反馈仍有待观察。
　　三星发布Exynos 990关注明年新工艺量产落地：本周三星发布Exynos 990旗舰处理器，基于7nm EUV，采用新的5G调制解调器，支持双模5G，预计年底进入量产。联发科正计划生产另一款7nm芯片进入中端市场，相比Helio M70尺寸更小价格更低，有望明年Q2量产。晶圆代工巨头台积电目前5nm良率接近5成，月产8万片左右，有望如期在明年上半年进入量产，另外3nm的晶圆厂今年底或将启动建设。本周TI公布的业绩显示今年Q3营收同比下滑11%为37.7亿美元，利润同比下滑18%为15.9亿美元，营收和利润均不及去年同期。总体而言，半导体方面新技术未明确落地量产，明年不确定性仍然较大。
　　多合一SMDLED有望明年放量积极关注芯片和应用端：本周深圳市照明与显示工程行业协会主办的超高清显示技术研讨会于深圳举行，多合一技术的MiniLED明年将放量，商显市场是最大增量来源，Micro LED未来将进入家用场景。技术方面，N-in-1 SMD已量产，COB仍面临良率考验，倒装芯片配合COB技术将是未来P0.5以下的发展趋势。上游也迎来积极信号，本周三安光电控股股东三安电子获长沙建芯增资70亿元，LED产业有望迎来变局。
　　投资建议：本周投资建议保持“同步大市-A”评级，三季报仍然是主要影响因素，行业基本面国内景气度相对高于海外，国产化驱动兑现值得关注。终端产品关注可穿戴设备，5G手机出货量仍有不确定性。我们维持谨慎乐观的预期，推荐核心板块中业绩预期向好的标的，对估值较高标的保持谨慎，回避业绩明显不达预期的标的。子行业首选消费电子板块，其次包括视频监控和元器件板块。个股核心推荐标的不变，包括立讯精密（002475）、安洁科技（002635）、长盈精密（300115）、海康威视（002415）和江海股份（002484）。
　　风险提示：三季度业绩不及预期；终端产品创新无法达到消费者认可；贸易争端带来的终端需求变化以及产业链影响的不确定性；国产化自主可控的产业政策推出与落地实施不及预期风险。