山西证券-山证策略·A股行业比较周报-210927

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本周行业配置：超配：医药、电子、计算机、军工、食品饮料标配：公用事业、轻工、传媒、建材、交运、电新、通信、汽车、机械、休闲服务低配：钢铁、采掘、有色行业配置上周表现：组合上周绝对收益1.79%，相对沪深300超额收益1.92%。

估值：沪深300IAPE在50分位上方，沪深300PB在40分位。

上证IAPE仍在40分位上方，上证PB回升靠近40分位上方，上证50IAPE回升至50分位上方，上证50PB仍在40分位附近。

创业板IAPE回落至75分位下方，创业板PB仍在90分位下方。

股票相对债券的配置价值仍然占优。

从PB-ROE架构看，家电、建材、电子、轻工、医药、化工等板块具备一定的性价比。

申万行业涨跌参半，公用事业、房地产、国防军工等涨幅居前。

货币&利率：央行连续净投放呵护跨节、跨季流动性稳定。

上游原油库存超预期下滑，原油价格持续上涨。

煤炭市场高位平稳运行。

铝库存处于历史低位，能源金属价格走高。

铁矿石价格止跌企稳，发运量维持高位。

中游高炉产能利用率回落，钢价持续上涨。

8月主要机械设备产量均同比增长。

长三角水泥价格大幅上升，玻璃库存增加。

纯碱、尿素价格持续走高。

BDI指数再创新高，港口拥堵加剧。

下游8月消费市场持续恢复。

房屋成交量加速下滑。

8月四大家电产量三降一增。

中秋国庆旺季来临，白酒终端动销整体良好。

TMT电子：国产半导体沉积设备已覆盖成熟与先进制程。

计算机：北京将超前布局6G未来网络，欧拉系统发布。

传媒：国庆档院线景气度高。

风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策超预期收紧风险、监管政策超预期风险、行业景气度不达预期风险、滞胀风险。