华鑫证券-华宇软件-300271-业绩增长符合预期，各项业务稳步拓展-191028

《华鑫证券-华宇软件-300271-业绩增长符合预期，各项业务稳步拓展-191028（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华鑫证券-华宇软件-300271-业绩增长符合预期，各项业务稳步拓展-191028（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件：华宇软件公布2019年三季度报告，前三季度实现营收2.01亿元，同比增长37.44%，归母净利润3.35亿元，同比增长9.63%，扣非归母净利润3.24亿元，同比增长21.35%；2019年Q3单季度实现营收8.28亿元，同比增长36.76%，归母净利润1.07亿元，同比增长18.14%，扣非归母净利润1.01亿元，同比增长18.59%。
　　业绩增长符合预期。2019年前三季度，公司坚定推进战略落地，积极拓展市场，在手订单充裕，经营业绩快速增长。公司前三季度扣非归母净利润为3.24亿元，同比增长21.35%，若剔除股权激励费用影响后（公司股权激励费用比上年同期增加约2,838万元），公司前三季度扣非净利润同比增长32%。
　　毛利率略微下降，期间费用率保持稳定。2019年前三季度，公司毛利率为41.55%，较去年同期下降1.17pct，主要为收入确认季节性波动所致。销售费用率为7.40%，较去年同期下降0.52pct；管理费用率为20.97%，较去年同期上升0.31pct。
　　积极拓展各项业务，公司发展前景可期。1）在法律科技领域，公司业务有效覆盖法院、检察院、司法行政、政法委，持续布局纪委监察委，逐步扩展至面向律师和企业的商业法律服务领域。今年9月，公司主办首届法律科技大会，提出希望构建一个融合5G、AI等高新技术的一体化法律服务平台，成为连接全领域、全场景的法律科技网络以及新时代法律服务的基础设施。同时公司开始进入企业法务市场。2）在教育信息化领域，公司累计为上千所高校、2000多万师生提供信息化服务，客户覆盖全国30个省市自治区。公司在专业软件方面不断创新，首款智慧教学融合解决方案“奕课堂”，成功打造中山大学、暨南大学等智慧教室标杆案例，目前已累计完成40多所院校部署试用。3）在市场监管领域，公司为食药监管、工商及市场监管领域提供全方位信息化服务，市占率不断上升，目前市场份额排名国内第二。
　　盈利预测：我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为6.21、7.67和9.41亿元，对应EPS分别为0.77、0.95和1.16元，现价对应2019-2021年PE分别为28.3、22.9和18.6倍。考虑到公司是国内法律科技领导企业，并在教育信息化，市场监管等重要市场占领了优势，公司积极拓展市场，电子政务自主安全业务快速发展，市占率不断提升，我们看好公司的发展前景，维持公司“审慎推荐”评级。
　　风险提示：政策变动导致政府投入增速不及预期；教育信息化行业发展不及预期；法检信息化行业竞争加剧的风险。