浙商证券-钢铁行业周观点：建材库存下降较快，汽车用钢续升-191027

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　　报告导读
　　上周钢材价格上涨，原料价格涨跌互现，社会库存+钢厂库存下降73万吨，与上周（-81万吨）降度相当，主要是建筑钢材和热轧贡献，冷轧（包括汽车板）库存续升。钢铁采购量和交易量持稳。根据我们的成本滞后一个月模型测算毛利，螺纹钢利润（10/25）为357元/吨（+4.2%）。建议关注估值偏低，业绩有支撑的标的：上海钢联、大冶特钢、常宝股份、钢研高纳。
　　钢材价格以涨为主，钢材期货呈现涨跌互现。62%澳洲粉矿价格为87.90美元/千吨，上涨2.75%；58%澳洲粉矿价格为77.48美元/千吨，上涨0.81%；普氏铁矿石价格指数于25日收于87.05美元/吨，较上周上涨1.58%；唐山铁精粉价格875元/吨，较上周下跌1.69%。螺纹钢价格3829元/吨，涨幅4.33%；冷轧价格4280元/吨，涨幅0.94%。热轧板卷价格3647元/吨，涨幅3.90%；高线价格4064元/吨，涨幅0.59%；中厚板价格3779元/吨，涨幅2.14%。综合供给两方面因素，当前市场整体仍较平稳。
　　总库存单周下跌81.06万吨，环比下跌4.90%，同比上升11.69%。上周社会库存1045.25万吨，环比下降7.06%，同比上涨1.55%。其中螺纹社会库存431.96万吨，同比4.95%，环比-10.53%；线材社库为160.75万吨，同比18.52%，环比-3.91%。其中热轧、冷轧、中厚板库存环比分别为-6.35%、-0.28%、-5.12%。钢厂库存同比20.14%，环比-0.31%。钢厂库存为527.13万吨，较上周下降1.64万吨。其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中厚板厂库环比分别为-2.54%、5.52%、0.11%、-2.24%、1.55%。钢厂库存为514.13万吨，较上周下降13万吨，环比为-2.47%，同比为23.72%，其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中厚板厂库环比分别为0.13%、-10.11%、-5.32%、4.71%、-2.14%。
　　线螺采购量与全国交易量均上涨。沪市线螺采购量为27800吨，环比上涨8.53%；全国建筑钢材周均成交量20.44万吨，环比上涨5.27%；钢银超市周平均成交量为20.30万吨，环比上涨7.28%；找钢超市周平均成交量为14.31万吨，环比上涨7.46%。
　　投资建议：国内市场钢材需求平稳，生产小幅下降影响，供需形势有所好转，钢材价格下跌。建议关注钢铁标的企业：一直有业绩支撑的海钢联、常宝股份、大冶特钢、钢研高纳。
　　风险提示：需求释放缓慢、限产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。