光大证券-医药生物行业跨市场周报：Q3公募基金配置医药占比再提升，资金继续“抱团”龙头-191027

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　　◆行情回顾：医药板块整体回调
　　上周，A股医药指数下跌1.04%，跑输沪深300指数1.75 pp，排名第27/28位。港股恒生医疗健康指数收涨0.3%，跑赢恒生国企指数1pp，排名第7/11位。板块在经历前两周上涨后，上周发生正常回调。
　　◆上市公司研发进度跟踪：恒瑞医药的SHR-1703注射液和SHR-1316注射液、中国生物制药的TQB3602胶囊、海思科的HSK21542注射液临床申请新进承办。云南白药计划以5000万美元认购中国抗体的IPO股份。
　　◆本周观点：Q3公募基金配置医药占比再提升，资金继续“抱团”龙头
　　Q3公募基金持仓变化：医药占比再提升，资金继续抱团龙头。Q3公募股票型基金医药行业配置比例上升至11.3%，剔除医药基金该比例上升至7.5%，恢复至历史相对高位。Q3机构重仓医药股市值TOP10与Q2变化不大，新增重仓药明康德。机构资金持续抱团各高景气度领域的龙头。上周，国务院颁布中医药重磅文件，鼓励中药创新研发。DRG近期继续深化推进，技术规范与分组方案出台。
　　继续坚定看好“创新+升级”带来的确定性机会。建议重点关注的高景气细分赛道包括1）CRO板块：在创新转型需求下，医药外包细分行业受益明显，推荐泰格医药、药明康德、药石科技；2）医疗服务：建议关注商业模式较好的医疗服务优质企业，推荐爱尔眼科；3）消费属性较强的品种：建议关注消费属性较强、具有高竞争壁垒的个股，推荐长春高新、欧普康视、我武生物、华兰生物、云南白药；4）短期政策扰动但长期看提供更好买点的药店板块，推荐益丰药房、大参林、老百姓等。此外，当前H股医药相比于A股医药估值仍处相对低位，重点推荐：中国生物制药、石药集团。
　　◆风险提示：三季报业绩不达预期；医保控费加剧药品降价超预期；带量采购蔓延至高值耗材。